金融制裁对俄罗斯影响的评估

来源：区域前沿观察 作者：徐奇渊 侯蕾

提要

☞ 欧美在对俄罗斯的金融制裁受到以下三点制约：外资在俄罗斯拥有的上万亿美元资产，俄罗斯是大宗商品“超级大国”，全球供应链本就已经十分紧绷。

☞ 金融制裁对俄能源出口的实质性影响已经开始显现，俄出口原油与国际市场差价显著上升，但目前俄仍可承受。

☞ 俄财政状况面临四大挑战：能源出口可能减收、主权信用评级下降、外储失去流动性、战事本身及其对国内宏观经济的影响。

☞ 对外汇储备的制裁冲击最大，这将关系到俄罗斯外汇市场、通胀等宏观经济秩序的稳定，甚至可能影响到国内舆论环境。

☞ 俄罗斯已经采取了三项措施来应对外汇市场的压力，但这些措施也显示出其外汇储备的流动性可能已经面临较大压力。

☞ 对俄而言，当前战事本身的进展仍是矛盾的主要方面，战事的进展对于俄罗斯经济金融的稳定具有重要意义。

——徐奇渊 中国金融四十人论坛特邀研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长；侯蕾 中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员

* 以下为原文内容。文章仅代表作者个人观点，不代表CF40及作者所在机构立场。

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金融制裁对俄罗斯影响的评估

2月24日俄乌冲突爆发以来，美国联合盟友对俄实施的制裁不断加码。制裁措施繁多，影响到底有多大仍待评估。回顾历史可以发现，美国对俄罗斯制裁一直以金融制裁为主。从2014年至2021年，美对俄金融制裁、出口管制的清单数量之比为3：1，金融、能源、国防三大行业始终是制裁重点。

自今年2月24日俄乌正式爆发战争以来，美国对俄金融制裁一方面延续了过去以金融制裁为主的做法，另一方面也呈现出一些新的特点、新的影响机制。本文尝试对制裁措施的结果进行评估，从而增进对当前局势的理解，以期从中获得启发和借鉴。

数据来源：中国社会科学院世界经济与政治研究所 制裁清单数据库。

说明：根据美国商务部工业与安全局（Bureau of Industry and Security，BIS）出口管制清单，美国财政部外国资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control，OFAC）金融制裁清单。不同口径下，数据可能存在一定差异。