宽客财经的本报告对新石器无人车产业链进行全面研究，分析了从上游核心零部件到中游制造集成再到下游应用场景的完整生态。研究发现，新石器已构建了"硬件+服务"双收入模式，2025年实现单月盈利，预计年底实现现金流转正。在上游，公司采用视觉为主的感知方案，与禾赛科技、速腾聚创等激光雷达厂商深度合作，同时与易咖智车、天准科技等供应商建立合作关系；中游自建四大生产基地，实现年产3万台产能，通过全栈自研与模块化设计降低硬件成本；下游覆盖快递、即时物流、零售、安防等多场景，成为顺丰、京东等头部企业的最大供应商。新石器通过"四位一体"商业闭环（产品矩阵-技术壁垒-量产能力-场景渗透）成功引领了中国无人配送车市场，预计到2027年全球交付量将超过10万台，成为首个大规模商用并实现盈利的L4级自动驾驶商用车企业。
一、新石器无人车概述 新石器无人车成立于2018年，定位为L4级自动驾驶车规级无人车，是可量产的移动智能终端，涵盖零售、快递、运输、安防四大类型。公司产品已覆盖全球15个国家和地区超250个城市，自动驾驶里程突破3000万公里 。2025年9月，新石器宣布第10000台整车正式下线交付，标志着全球首个万台规模的无人配送车队诞生，成为无人配送行业从技术验证迈向大规模商业化落地的重要里程碑 。 截至2025年9月，新石器已累计交付超1万台无人车，预计年内将突破1.5万台 。在资本层面，公司已完成7轮融资，2024年完成6亿元C轮融资，2025年再获10亿元C+轮融资 。新石器通过"硬件+服务"双收入模式，实现了硬件毛利率25%、运营服务毛利率60%的盈利结构，并已在苏州试点中实现62台车49天创收超千万元的业绩 。 二、上游核心零部件供应商分析 1. 感知系统供应商 新石器无人车采用"视觉为主、激光雷达为辅"的感知方案，核心供应商包括： - 禾赛科技：提供高性能激光雷达，占据70%市场份额，与新石器合作开发全场景无人配送解决方案。禾赛XT激光雷达能将无人驾驶感知系统提升到120米感知距离，缩小近距离盲区，支持X3P等高端车型的环境感知需求 。 - 速腾聚创：合作提供激光雷达技术，支持新石器在复杂环境下的精准运行能力，尤其在日本等海外市场表现突出 。 - 中科慧眼：提供双目视觉技术及传感器融合方案，专注于障碍物检测、车道线识别等场景应用，已进入百度Apollo生态链，与新石器在物流场景深度合作 。 - 非普导航(Fixposition)：合作提供Vision-RTK视觉增强定位技术，实现厘米级高精度定位，解决城市中混凝土和玻璃幕墙严重遮挡卫星信号的定位问题 。 2. 计算平台供应商 新石器无人车采用多平台策略，支持不同车型的算力需求： - NVIDIA：提供Orin-X车规级算力芯片，用于X3P等高端车型，AI算力达254TOPS，满足公开道路自动驾驶需求 。 - 地平线：提供征程5芯片，算力达128TOPS，支持X3等中端车型的自动驾驶算法处理 。 - 黑芝麻智能：提供A1000自动驾驶计算方案，适配低成本L4级需求，支持新石器在封闭场景的无人化运行 。 - 芯驰科技：提供车规芯片技术支持，助力新石器无人车硬件国产化 。 - 天准科技：核心控制系统供应商，提供域控制器产品，支持L4级自动驾驶，计算能力达200TOPS以上，通过车规级认证，工作温度范围-40℃至85℃，满足全天候运营要求 。 3. 底盘与动力系统供应商 - 易咖智车：提供线控底盘技术支持，自建工厂年产能达10万台，适配新石器无人车的高强度使用需求。新石器通过参股或技术合作确保供应稳定性 。 - 常州车之翼动力科技：原为理想汽车全资子公司，2025年3月股权变更为新石器控股，推测成为其核心电池供应商。该企业成立于2016年，经营范围包括新能源汽车、电动摩托车、电动自行车动力电池、储能电池等 。 - 自研滑板底盘：新石器自主研发分体式车规级滑板底盘，轴距灵活拓展，整车耐久性超30万公里，满足物流场景高强度使用需求，相比改装底盘更具稳定性优势 。 4. 其他核心供应商 - 百度Apollo：合作提供高精地图、云计算和仿真等基础能力，是车联网和地图环节的核心支持 。 - 星网宇达：提供惯导系统技术，覆盖多场景定位需求，在封闭园区导航精度达厘米级 。 新石器上游供应链国产化率较高，核心零部件多由国内厂商提供，形成完整的自主可控供应链体系。通过模块化设计和全栈自研，新石器将硬件成本降低30%-40%，远超行业平均水平。 三、中游制造与集成环节分析 1. 产能布局 新石器已建立四大生产基地，形成全国性制造网络： - 常州工厂：首个万台产能基地（2019年投产），负责高端车型（如X3P）的量产，年产能超1万辆 。 - 松阳工厂：2023年8月成立，注册资本3.6亿元，由新石器与松阳创新集群发展基金共同持股，年产能规划1万台，专注出口订单（如日本、新加坡）及标准化生产，2025年获得地方政府129.6万元厂房租赁补助 。 - 资阳工厂：2023年4月成立，年产能2400台，服务于西南地区及国际市场的中型无人车（如X6） 。 - 桐庐工厂：2025年5月投产，靠近"三通一达"总部，专攻快递场景车型（如X3），月交付量超1200台 。 新石器采用自建工厂模式，年产能已突破3万台，平均每10分钟下线一台车，远超部分采用代工模式的竞争对手。通过自建工厂，新石器能够实现对供应链的深度控制，降低硬件成本40%-50% 。 2. 质量控制体系 新石器建立了严格的测试与认证体系，确保产品质量： - 零部件测试：175项测试，涵盖传感器、线控底盘等核心部件 。 - 整车测试：679项测试，包括耐久性（30万公里）、极端环境（暴雨、暴晒）、安全冗余（双5G通信、双电机控制）等 。 - 出厂检测：100%下线检测，确保硬件可靠性 。 - 认证资质：获得德国TÜV认证、国家级专精特新"小巨人"资质、ISO-22737（L4级自动驾驶系统国际安全标准）认证及欧盟E-MARK认证，满足全球合规要求 。 - 生产工艺：自研自动化标定设备将传统标定时间从2小时缩短至4分钟，提升生产效率与产品一致性；采用模块化设计，线束减少70%，降低故障率 。 新石器的质量控制体系覆盖从零部件到整车的全生命周期，通过"硬件冗余+算法进化+数据安全"的全链条安全体系，确保无人车在复杂路况下的稳定运行 。 3. 供应链协同 新石器与上游供应商建立了紧密的合作关系： - 线控底盘：与易咖智车深度合作，实现技术协同与供应稳定 。 - 电池系统：可能通过常州车之翼实现自研换电技术，支持30秒快速换电，保障车辆24小时运营 。 - 控制系统：与天准科技合作，确保域控制器性能与稳定性 。 - 定位导航：与非普导航合作，提升复杂环境下的定位精度 。 新石器通过全栈自研与模块化设计，实现了对供应链的深度整合，形成了从零部件到整车的完整制造能力，为大规模商业化提供了坚实基础。 四、下游应用场景与客户结构分析 1. 应用场景需求特点 新石器无人车覆盖四大应用场景，各场景需求特点如下： - 快递末端配送：核心场景，需求为高效率、低成本。单台车日均配送量达2000票，成本较人工降低50%-70%。快递场景需求具有计划性强、路线固定的特点，适合无人车规模化部署 。 - 即时物流：与滴滴货运合作，需快速响应（如30分钟送达），对路线规划、避让障碍、信号识别、响应速度等技术要求更高。即时物流场景对无人车的灵活性和实时性要求更高，是新石器下半年重点拓展方向 。 - 零售与城市服务：移动零售车日销售额可达2300元，新石器抽取10%-20%的佣金作为服务费。应用场景包括景区、园区、机场车站等，需求为品牌展示与灵活部署 。 - 安防巡逻：需求覆盖24小时监控、视频抓拍、生命体征探测及紧急报警，合作案例包括深圳南山公安等，对车辆稳定性和安全性要求极高，是新石器差异化竞争的重要领域 。 - 教育科研：高校合作搭建产教融合平台，需求为科研、实训与创新成果转化，但订单量相对较少 。 2. 客户结构分布 新石器客户结构呈现多元化特征： - 头部物流企业：顺丰、京东、中国邮政是核心客户，订单占比超90% 。 - "通达兔"快递企业：中通、圆通、申通、韵达、极兔速递订单占比超70%，是新石器快速扩张的重要支撑 。 - 国际客户：德国DHL、新加坡邮政、日本石狩市等政府及企业合作，海外订单因换电技术优化增长300%，已成为新石器全球化布局的重要部分 。 - 其他行业客户：如肯德基、可口可乐等零售品牌，以及白犀牛智达（冷链）等，覆盖上百种不同应用场景，非快递场景需求增速已超过快递行业 。 - 合作模式：包括硬件销售、服务订阅（按单收费、加盟商分成、FSD服务包）以及数据变现（向地方政府提供智慧城市数据服务，贡献约10%营收） 。 新石器客户结构以物流行业为主（占比70%-80%），但正加速向零售、安防等多元场景拓展。通过与地方政府合资成立运营公司（数据留在当地，车辆全国调度）的"利益共享"模式，新石器实现了路权覆盖城市的快速扩张，从2024年的30个猛增至2025年的93个 。 五、产业链价值创造与未来发展趋势 1. 产业链价值创造 新石器无人车产业链创造了多重价值： - 成本优势：单台车成本降至10万元以内，运营成本较人工降低50%-70%，大幅降低了物流行业的末端配送成本。以中通快递网点为例，启用无人车后，直送的单票成本降至8分3厘，比之前减少9分钱 。 - 盈利模式创新：构建"硬件+服务"双收入模式，硬件毛利率25%，服务毛利率达60%，通过服务订阅实现持续性收入。苏州试点中，62台车通过"按件收费"模式，49天创收超千万元 。 - 技术壁垒构建：BEV算法、中央集成架构、模块化换电底盘等自研技术形成竞争护城河，通过技术迭代持续降低硬件成本。新石器已累计申请专利超1200项，其中122项已获授权 。 - 生态协同价值：通过与地方政府、物流巨头、技术供应商合作，构建"车-路-云"闭环，提升数据价值与场景渗透能力。新石器与地方政府合作智慧城市项目，通过无人车采集交通流量、路况数据，向交管部门提供动态调度方案，贡献10%营收 。 2. 未来发展趋势 新石器无人车产业链未来将呈现以下发展趋势： - 规模化扩张：2025年目标交付1.5万台，2027年预计全球交付量将超过10万台。新石器已实现单月盈利，预计年底实现现金流转正，进入良性发展轨道 。 - 场景多元化：非快递场景（即时物流、医药冷链、跨境物流等）需求增速将超过快递行业，预计到2025年底，非快递场景的无人车铺设量将达4000至5000台，占总铺设量的30%-40% 。 - 国际化加速：日本、新加坡等市场订单增长300%，全球覆盖15国250+城市。新石器的模块化换电底盘技术成为出海的核心竞争力，助力其在全球市场抢占先机 。 - 技术迭代升级：持续优化视觉算法能力，提升BEV算法性能，降低传感器数量与硬件复杂度，进一步控制制造成本与运营支出。新石器通过自研算法与模型，实现了对供应链的深度整合，形成技术与成本的双重优势 。 - 产业链整合深化：新石器正联合主机厂探索合作，提升生态能力，预计到2026年，将形成更完善的产业链协同体系。通过与地方政府合资成立运营公司，新石器实现了路权与数据的本地化，同时保持车辆全国调度的灵活性，为规模化部署扫清障碍 。 新石器无人车产业链已进入"资本+产业"双轮驱动时代，高鑫发展母基金（漳州国资背景）斥资3亿元强化其"国资队"标签，中金资本等财务投资者则看中其海外扩张潜力。公司预计到2027年，无人车的交付量将超过10万辆，成为物流行业降本增效的重要力量 。 六、竞争格局与壁垒分析 1. 国内竞争格局 新石器在国内无人配送车市场占据领先地位，主要竞争对手包括： - 九识智能：完成1亿美元B3轮融资，产品覆盖全国200余座城市，累计送单量突破3亿单，L4级运营安全里程超2000万公里。但九识采用代工模式，依赖外部供应链，技术路线以激光雷达为主，成本较高 。 - 白犀牛智达：聚焦即时配送，与新石器存在场景重叠，但订单量未达新石器规模。白犀牛主要采用视觉方案，与新石器技术路线相似，但供应链整合能力较弱 。 - 头部物流企业自研：京东、顺丰、美团等均有自研无人配送车，但新石器凭借量产能力和成本优势，成为这些企业的最大供应商 。 2. 国际竞争格局 新石器在国际市场上与美国企业形成鲜明对比： - Nuro：美国估值60亿美元的无人配送车企业，2016年由前谷歌无人车团队成员创立，采用技术授权模式（Nuro Driver系统），但依赖比亚迪代工，成本高于新石器40%-50%。Nuro的无人配送车设计完全为货物运输服务，无方向盘、踏板和驾驶座，但主要局限于美国市场 。 - Starship Technologies：总部位于伦敦的机器人公司，2025年在硅谷为即时配送公司DoorDash服务，但载重仅20kg，场景局限性大，且技术粗糙（如"拍地式"送货） 。 - Kiwibot：美国无人配送车企业，早期底盘和整车在台湾代工，再送回美国组装，成本较高，市场扩张缓慢 。 新石器通过"体系化能力"构建了国际竞争壁垒，包括全栈自研、模块化设计、换电技术、路权覆盖等，使其在全球市场上具备显著优势。余恩源表示："同样性能的无人车，美国多数企业的造价在我们的10倍以上。"这是中国企业在这一赛道AI算法等软件与供应链等硬件完美结合的必然结果 。 七、结论与展望 新石器无人车已构建了完整的产业链生态，从上游核心零部件到中游制造集成再到下游应用场景，形成了"四位一体"的商业闭环。公司通过"硬件+服务"双收入模式实现了单月盈利，预计2025年底将实现现金流转正，标志着无人配送车行业进入商业化成熟阶段。 在上游，新石器采用视觉为主的感知方案，与禾赛科技、速腾聚创等激光雷达厂商深度合作，同时与易咖智车、天准科技等供应商建立合作关系，形成国产化供应链体系；在中游，自建四大生产基地，实现年产3万台产能，通过全栈自研与模块化设计降低硬件成本；在下游，覆盖快递、即时物流、零售、安防等多场景，成为顺丰、京东等头部企业的最大供应商。 未来，新石器无人车产业链将呈现以下发展趋势：规模化扩张（2027年全球交付量超10万台）、场景多元化（非快递场景占比接近一半）、国际化加速（日本、新加坡等市场订单增长300%）、技术迭代升级（视觉算法持续优化）以及产业链整合深化（联合主机厂提升生态能力）。通过"产品矩阵-技术壁垒-量产能力-场景渗透"的四位一体策略，新石器有望成为全球无人配送车市场的领导者，重塑物流行业基础设施，为客户降本增效，为社会创造更大价值。 新石器无人车产业链的成功，不仅体现了中国在自动驾驶领域的技术实力，也展示了中国制造业的完整性和高效性。随着AI技术的持续发展和政策环境的不断优化，无人配送车行业将迎来爆发式增长，新石器作为先行者和领跑者，将在这一浪潮中占据重要地位，引领全球无人配送市场的发展方向。 |
