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二、A股内外交困 A股市场最近一段时间压力重重，因此在3200下方维持两个月，并且多次冲击未过之后，上周开始连续出现较大幅度的下跌，目前市场趋势直奔整数关口3000点附近。A股当前走得比较弱有内外两个因素： 1.内因上 年初政治局判断今年的经济大势是：需求收缩，供给冲击和预期减弱。我认为现在预期减弱成为市场中一个重要的共识，我们看到家庭部门的储蓄率在2022年上升了超过3个百分点，这伴随着消费的减速和可选消费的明显下降；另外一方面，住户显著地降低了资产负债表的风险暴露，在降低负债的同时，大幅度减少了股票和房地产等风险资产的持有，并系统性地增加了存款、货币基金等低风险资产的配置。大家都在避险，准备过冬，说明预期非常的弱。 第二点：国内人民币的持续贬值，4月份以来累计贬值达到10%。伴随着人民币的贬值是原来大力度流入A股市场的北上资金在6月份之后流入势头已经开始明显减弱。 第三点：疫情和房地产冲击。本年度房地产市场形势惨淡，而且排名靠前的大型房地产商都经营艰难，对市场信心冲击较大，同时疫情方面在全国主要城市不定期的经常发生，这些对市场信息和经济活动页伤害巨大。 2.外因 外部因素也很多：主要是美国对我们的限制：特别是高科技，同时美国再度大幅度加息预期再起，我们国家现在一直在讲货币政策“以我为主”，但是我们和外部贸易紧密的情况下，美国加息我们降息，必然会影响人民币。这也是人民币大幅度贬值的主要原因。 |
