美国CPI下行短期利好全球风险资产，中国社融和M2大幅度分离压缩政策效用（每周市场观 ...

郭永生郭永生论宏观 2022-8-14 23:48 913530人围观

本次CPI的下行，对美国通胀来说，短期出现减弱趋势，对美国紧缩政策预期来说，随着通胀的下行，理论上市场会认为美国的紧缩政策力度会减弱，紧缩政策力度的减弱会造成对应的两种资产的估值变化：美元指数估值下行，风险资产中的美股和大宗商品出现反弹。
针对风险资产后续的变化，有三点需要特别注意：（1）本次美国通胀数据的下行是否要持续性，如果有持续性的下行，那么会限制美国后期的加息力度和空间，对风险资产的继续反弹会形成支撑，对于该数据当前要比较谨慎，7月份的数据下行主要贡献力度在能源价格，当前能源价格继续下行的空间较小；（2）美国政策的预期变化，美国政策预期变化虽然和CPI关系密切，但是如果部分美联储官员拉高控制通胀的目标，则可能增加市场对美联储继续大力度紧缩的预期；（3）美国除通胀外的其他经济数据状况，虽然通胀今年成为美国宏观政策的核心目标，但是如果美国经济，特别是消费者数据出现超预期的走弱，将会一定程度抑制美联储的紧缩预期。