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美国CPI下行短期利好全球风险资产,中国社融和M2大幅度分离压缩政策效用(每周市场观 ...

郭永生 郭永生论宏观 2022-8-14 23:48 389184人围观

本周全球金融市场重要新闻较多,其中美国CPI依旧是全球市场关注的焦点,CPI数据下行至8.6%为全球风险资产短期上行提供了空间。国内经济中的核心关注点在M2和社融数据达到分离,M2继续上行和社融的下行压缩政策效果,同时国内CPI的上行对未来政策空间形成一定的抑制。所以短期看全球风险资产依旧延续反弹趋势,国内A股市场短期大概率延续震荡格局。
一、美国CPI下行和全球风险资产的反弹
7月美国CPI增长8.5%,较上月回落0.6个百分点,而市场预期回落0.4个百分点。CPI出现超预期的下降。核心CPI同比增5.9%, 前值5.9%, 市场预期6.1%;季调后核心 CPI 环比增0.3%,前值0.7%,市场预期 0.5%。其中查看细分数据可以看到,其中能源价格环比下行4.6%,其中燃油下行11%,汽油下行7.7%。

当前美国经济以及全球经济的分析框架需要放在抗通胀的框架下分析。在抗通胀框架下,强力度的紧缩政策预期利好美元指数,打压风险资产;如果紧缩预期减弱,则风险资产应声反弹。而在抗通胀分析框架下,通胀指标是分析的核心指标,而不是就业指标,因此我们看到本月的非农数据市场反应平淡,但是通胀数据出现后,市场立马走出一个短期方向性行情。

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