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2.美国长期国债和短期国债收益率的倒挂风险。当前美国2年期国债收益率为3.170%，10年期国债收益率为3.231%，而其中短期的2年期国债有继续上行的趋势。当前短期和长期国债收益率非常接近，未来不排除再次出现利率倒挂，而当前的接近趋势本身就说明市场对美国经济前景的担忧。
3.回顾美国上一次暴力加息的70-80年代，大幅加息后出现失业率的快速上升，从而引发一轮严重的经济衰退。本次美国通胀和上一轮有较类似之处，比如上一轮在供应链上是两伊战争造成能源价格的大幅度上行，而本轮俄乌冲突是通胀上行的重要原因。 4.当前随着美国基准利率的上行，美国发行国债造成的财政成本也会不断增加，在当前6月份开始的缩表力度下，短期政府债务成本会持续上行。 因此当前对美国经济来说随着政策收紧力度的增加，在打压消费预期的同时，虽然有可能会逐步压低通胀，但是对美国经济的伤害可能领先于通胀的下行，而这也是未来可能出现经济硬着陆，甚至引发经济危机的重要因素。 二、国内货币政策未来空间较小，但是内外政策分化趋势继续 相比在美联储加息后，英国，瑞士等国家央行也继续跟随加息，国内政策和这些国家相比出现更加明显的分化。由于目前经济出现的状况不同，中国的政策中性偏宽松。通过公布的五月份M2货币供应年率数据我们可以看出国内宽信用趋势明显。6月10日公布的中国5月M2货币供应年率数据显示，国内M2重新回到11.1%的近五年高位，而同天公布的中国5月份CPI年率为2.1%。我们看到11.1%的M2和2.1%的CPI中间有9%的货币空间，国内货币政策在信用方面的宽松力度是比较明显的。
同时6月15日公布的中国5月社会消费品零售总额月率是上行0.05%，前值为-0.69%，全社会用电量这个更加显性的指标显示中国5月全社会用电量(亿千瓦时)为6716，而前值为6362.5月份经济在疫情冲击下恢复的状况还是比较乐观。 因此比较明显可以看出本轮疫情对国内经济冲击已经逐步减少，国内经济重新回到原来的调整转型模式。 |
