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2.日本经济当前的困局 安倍晋三作为日本宪政以来在位时间最长的首相，他的内外政策重构了日本的整个政治，外交和经济结构，当前日本的所有内外政策基本上都是按照安倍的安排在向前推。安倍的政策让日本经济出现了一丝复苏的曙光，但是也造成了当前日本经济的困境。 日本经济当前最“重”的资产包在央行的资产负债表，截止2022年6月30日，日本央行资产负债表资产总额高达732.73万亿日元，资产规模达到GDP的225%以上，如此巨大规模的资产负债下，要求央行必须进行兜底型的扭曲操作以控制债券的收益率曲线，目前日本国债的收益率控制在0.25%位置，任何收益率上行在如此规模的资产负债表中，都会形成对政府财政的巨大负担。因此如此规模的国债限制了日本央行向上加息的空间，当然在日本以前通缩背景下日本央行也没有加息的动力。 当前随着全球通胀周期的到来，物价开始大幅度上行，欧美CPI创出40年来的高点，欧美等西方发达经济体集体进入加息周期，这种情况下造成日本央行和其他主要发达经济体央行之间利差拉大，造成日元持续贬值。日元从年初115附近一路贬值到136.99，成为亚洲主要经济体贬值幅度最大的货币，推动日本的CPI也升高到2.5%。
货币贬值和提升通胀水平本身是安倍经济学的核心目标，但是在当前时间点却并不是一个好的时间点。当前全球经济在疫情，俄乌战争，全球供应链等问题下，物价在快速上涨，特别是日本对外依存度非常高的能源和粮食价格的上行，让进本进口需要支付更高的成本，这些供应链的因素推动日本国内价格上行，而不是安倍希望的通过激发消费来拉动经济，形成温和的价格上行。日本5月的进口价格同比增速超过40%， 创下1980年以来的新高，其中日元贬值贡献了约40%的增速。由于物 价的上涨，岸田内阁的不支持率在7月已经升至履新以来的高位 27%。 同时当前价格上行拉大了日本的贸易逆差，5月份日本已经出现了仅次于2014年的第二大贸易逆差，而且目前贸易逆差有扩大化趋势，贸易逆差的扩大会继续削弱日本的基础，增大日元在市场中的抛售压力。 |
