上半年全球大幅度震荡，大变局下衍生大危机和大分化（每周市场观察第8期） ...

郭永生郭永生论宏观 2022-7-4 17:38 301074人围观

当前2022年上半年全球经济和金融市场已经收官，虽然一些重要的数据目前还没有发布，但是从目前已经展示的数据和金融市场表现来看，百年大变局下的大危机和大分化已经初露端倪。

一、酝酿中的危机

本轮经济周期的扩张和紧缩在疫情的冲击下，各国政策变得特别急速，比如美国的疫情下在2020年3月份一次性降息100基点，短时间内把利率从直接降到零，并且美联储的资产负债表的扩张的速度惊人。而除中国以外的其他主要经济体，也亦步亦趋跟着美联储进行紧急降息和扩表。宏观调控政策往往都是双刃剑，如果央行没有很强的前瞻性政策布局，那么等待的将不会是被“烫平”的经济波动，而是更剧烈的经济波动，本次疫情的政策就充分体现了这一点。

1.疫情下的主要经济体政策宽松

分析本轮经济紧缩周期如果仅仅看当前的加息周期是明显不合适的，因为本轮紧缩正是前面扩张周期的放的“水”的回收。

前一轮的主要经济体的扩张基本上都是按照美联储的剧本走的，无外乎两条路：降息和扩表。首先看一下降息，上一轮美联储在疫情前降息周期已经开始，2018年12月20日是前一轮紧缩的高点，之后美联储开始小幅度降息，一直到2020年3月份的疫情冲击，美联储的降息动作是一次性降息100个基点。把利率直接降到0-0.25区间。而其他主要经济体中欧盟和日本之前利率已经维持低位，英国的利率稍微高一些，但是疫情后都直接降到0.大量便宜的资金充斥在全球市场。