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二、段永平的思路及思考 每个行业大佬除了少数是运气使然，大多数都是发现了一些我们一般人没有发现的更底层的规律。段永平的网络昵称是：大道无形我有型，相信起这个昵称的时候他考虑到我们形而下的器世界和形而上的道世界的关系。多数投资者在投资的时候会出现“今天的经验就是明天的教训”，“盈亏同源”等现象，很多时候是因为把市场的一个片段当时永远的规律，犯了“刻舟求剑”的错误。《金刚经》说“凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，即见如来”。多数情况下形而下的器世界的现象的变化往往随机性较强，如果想寻找更多的确定性，跳出眼前的，短期的现象，去寻找更底层的市场逻辑，才有可能找到相对确定性的“道”的投影。 段永平的投资基本思路是透过一级市场去看二级市场，透过企业盈利的前景去投资以及市场。 1.买股票就是买上市公司 这句话是段永平跟巴菲特说的，从巴菲特那里学到的最重要的一句话。也是这本《问答录》我认为最重要的一句话。 巴菲特经常说如果一家公司不能持有十年，那么就不要持有十分钟。而如果一家公司你准备持有十年，你会很随意的就入手嘛！买上市公司的角度去买股票，你会考虑的一个重要的因子是重置成本。比如说你想买下一家上市公司，这个时候你一定会开了一个问题：是买下现成的划算还是自己开一家。成本和收益的考量会马上出来，而不是人云亦云的跟风去做。 企业家往往成功一次就可以了，比如俞敏洪或者李国庆。当然他们现在依旧在很努力的二次创业，而投资家可能需要多次成功。投资者和经营企业的区别其实挺大的，经营企业的转换成本，或者叫沉没成本是非常大的，而投资者往往动动鼠标就从一家公司切换到另一家公司，这也造成企业家做企业会比较谨慎，而投资者做投资往往比较随意。虽然做企业的成功率不一定高于做投资。 对投资者来说，如果你以公司经营者的心态来对待投资，将会帮助投资者过滤掉很多“做错的事情”的投资机会，投资的成功与失败并不是作对多少次，而是在关键时刻不要犯致命的错误。 2.合适的商业模式+合适的管理人+合适的价格是投资成功的基础 在做投资中经常会提到“三好”：好行业，好公司，好价格。段永平的视角放在好的商业模式，好的管理层（企业文化）和好价格，表面上看似乎有雷同点，但是其实中间的不同还是挺大的，段永平的三好更加具体化，而且更偏向于微观的操作层面。其中的护城河理论，企业文化的重视等，都是长期主义的共性。 一个好的投资机会，公司有护城河基本上是必备条件，也是公司最想伟大的基石。一家真正伟大的公司必须有一条兼顾持有的护城河来保护他的高投资回报率。从经营的角度看投资，投资看重的是公司未来的现金流，而现金流的保证就是公司的商业模式，而商业模式和企业文化本身就是护城河的组成部分。 3.寻找伟大的企业并长期持有 伟大企业的其中一项特质是“利润之上的追求”。如果一个企业仅仅看重利润，从一定程度上来说可能会为了利益放弃一些原则，甚至未来利润不择手段。 企业家是一群既有理想主义，又要有现实主义的复合体。理想主义会让企业家看的远，并且不会完全为了短期利益而放弃原则，但是完全的理想主义是很难让企业长期存活，所有要现实主义去调和。在在现实的公司生存发展和长期的企业价值实现之间，寻找一种平衡。 在投资中如果企业文化中的主要目标是为了赚多少钱，短期看有些企业盈利不错，股价也涨势不错，但是如果企业一切把利润作为第一要务，那么在经营过程中大概率会有一些“不干净”的手法去创造更多利润，这类“不干净”手法一旦尝到甜头，并经常使用，常在河边走没有不湿鞋，一旦出问题可能就是致命的，所以在投资者寻找有利润之上追求的企业，也是短期不能看到快速的爆发，但是长期来看大概率会有不错的收益。 伟大企业的共性是：做对的事情并把事情做对。而其中的聚焦在一个擅长领域，并努力在差异化中寻找公司可以帮助用户解决需求的点。 4.投资重要的是不做的部分 投资中难得往往并不是我们作对的部分，而是不做的部分。很多时候投资失败往往不是因为我们的模型或者方法不正常，而是在某几次中犯了大错误。因此构建自己的stop doing list无论对公司盈利还是投资都非常有必要。并不是每一个投资机会的钱我们都要赚，我们只寻找自己能力圈里面的机会，并去把握。 |
