盈亏同源，“二师兄”企业一年时间经历冰火两重天

去年还赚得盆满钵满，怎么这业绩突然就集体大变脸了呢？原因都出在猪身上。通过查阅各家公司的公告，我们可以看到大家业绩“暴雷”的原因大同小异，无非就是猪肉价格持续走低，而饲料价格却不断涨价，再叠加一些扩产的摊销费用，养殖成本上升，最终导致了公司的经营亏损。

“中粮家佳康”表现独树一帜

不过，在一片“哀嚎声”中，有一家猪企的表现，就显得独树一帜了。

10月11日晚间，中粮家佳康发布公告，称集团在2021年第三季度实现生物资产公允价值调整前净利润约8.5亿元（未经审核）。公告显示，公司9月生猪出栏量为28.8万头，按月增加0.35%，首九个月累计生猪出栏量为260.1万头；9月份商品猪销售均价为每公斤12.06元，按月减少15.61%；生鲜猪肉销量为1.64万吨，按月升13.89%；生鲜猪肉业务中品牌收入占比为32.8%。

那么，在生猪价格大幅下行，行业普遍亏损的大背景下，中粮家佳康是如何实现超额收益的呢？有分析指出，这主要得益于公司在上半年进行的期货套保业务，在高价位出售一定比例的生猪，以提前锁定部分利润，而这部分利润最终在下半年有所体现。

“近期在期货市场做生猪套保肯定是做空，这也意味着在生猪期货漫长的下跌过程中做生猪期货的空头保值肯定是盈利的。生猪期货盘面跌幅远超现货市场价格跌幅，意味着若按1:1的比例进行套保，在期货盘面上的盈利可以覆盖现货亏损，进而实现超额收益”，高级农产品研究员毕慧分析道。

据了解，中粮家佳康已经是期货市场中的“老玩家”，在大豆、玉米等品种上都有着长期的套保经验，并拥有成熟的期货团队，如此一来，在生猪期货上进行套保业务自然也是信手拈来。

生猪价格加速下行，较年初跌6成

但不管怎么说，中粮家佳康这样的业绩表现，终究只是个例，目前行业整体仍面临着严峻考验。

从今年年初开始，生猪价格便进入了下跌通道，一路走低，且还呈现出加速下行的趋势。据中国养猪网数据，今年1月初，生猪（外三元）的价格还在36.94元/公斤，但进入10月以后，最低一度下探至10.63元/公斤，逼近10年低位，后有所反弹，目前最新价格为13.13元/公斤，较年初高点下跌超6成。

根据农业农村部的监测，6月以来，全国生猪养殖整体处于亏损状态。8月全国平均每头出栏生猪亏损67元，养猪场户亏损面达到52.5%。

猪价跌到“六亲不认”，供过于求是主因。去年飙涨的猪价使得养殖户们的养殖热情高涨，纷纷主动补栏，生猪产能大增。据农业农村部数据，生猪存栏已经连续6个月增长，每月新生仔猪均保持大幅增加。然而，需求端却相对疲软，无法消化过剩产能，价格自然也就一路走低。

现货市场表现低迷，期货市场的走势自然也好不到哪里。今年1月8日，备受市场关注的生猪期货正式在大商所上市，不料首秀就遭遇大跌，之后便一路阴跌至9月底，价格创下年底低点。

生猪期货主力合约走势

一直到今年国庆节后，低迷了大半年的生猪市场终于迎来利好。为稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，商务部发布了收储消息，并布局存储在12个省份，生猪期货主力合约应声涨停，这也是其上市以来的首个涨停。现货方面，猪肉价格也出现了一定反弹。

猪周期难言反转，供过于求仍是主调

猪价在经历漫长的下跌后终于迎来反弹，也引发了市场对猪周期反转的遐想。那么，低迷已久的生猪市场是否真的守得云开见月明了呢？

方正中期期货表示，周期拐点尚未到来。肥猪供应偏紧以及9月养殖端部分出栏计划前置是支撑目前现货价格上涨的最直接原因，当然，在长期价格低迷的环境下，养殖端盼涨心切也是一大重要心理因素。然而立足中长期的角度来看，生猪供需形势并没有发生颠覆性的改变。生猪产能释放存在惯性，人为的扭转供应节奏只能依靠行业主动去产能（包括母猪和仔猪两方面的提前淘汰）。

搜猪网王磊也认为，目前处于猪周期下行阶段，生猪产能已恢复至正轨，而现在猪价低迷多时，能繁母猪产能也受到一定影响。据相关消息报道，9月能繁母猪母猪存栏量环比下降1.69%，其中大集团降幅0.93%，所以目前猪价不具备上涨持续性以及大幅反弹的基础，整体仍将以震荡调整为主。

中信建投期货生猪分析师魏鑫指出，生猪整体出栏高峰正在到来，短期供给压制明显。需求方面，进入四季度，预期需求也将有所提振，从而形成供需两旺的局面，预计价格整体将以偏弱震荡偶有反弹为主。从利润上看，持续亏损推动养殖产能再度去化，中长期有望实现周期反转。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！