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我在公众号的留言区，看到过很多很多的“李蓓加油”，很多很多的"爱生活，爱李蓓”，每一条都带给我温暖，带给我感动，带给我鼓励。 马斯洛的需求层次理论，把人的需求，从低到高，分为： 生理需求，安全需求，归属需求，尊重需求，自我实现。 后来，他又加了最高的一个层次：自我超越。 在我看来，爱和被爱，是世间最大的幸福，和实现自我超越的条件。 我热爱自己的兴趣，热爱自己的工作，我一直汲取着大家对我的肯定，关心，鼓励和爱，于是才能以一种快乐的状态，带着饱满的热情，去实现自我超越。 谢谢大家！ 很高兴李蓓没有让你们失望，以后也会带着大家的鼓励继续不断进步，不断自我超越。 下面回到正题：为什么现在应该卖出A股，买入H股？ 股市的驱动，无非基本面和资金面。 先看基本面 基本面也就是企业盈利。A股在2020年之所以可以大涨，创出几年新高，并不完全靠全球央行放水，企业盈利增长强劲也是重要的原因。到2020年三季报，A股（扣银行石油）单季度的盈利已经创了过去三年新高。
实现了同比24%的大幅正增长。
强盈利增长的原因有两个方面： 1，因为宏观杠杆大幅提升，信贷刺激强，国内需求强劲。 2，因为其它国家疫情控制差，生产恢复慢，中国出口份额大幅上升，中国出口高增。 但是现在，上面2点，都在起变化。 首先看国内，2020年新增社融35万亿，宏观杠杆率上升25%，与2009年基本相当。也就是说，本轮的信贷刺激强度，与2008年金融危机那一轮是基本相当的。因此，国内很多领域的需求很快完全恢复，甚至创出新高。
随着经济的恢复甚至局部过热，2021年的中国的宏观政策取向，已经变成了稳杠杆，保持宏观杠杆率基本稳定。也就是意味着，保持宏观杠杆基本稳定。也就是意味着，社融增速，会从当前的13%以上，明显的下降到10%左右。
在当前基建地产在经济增量和绝对量占比中，都处于历史高位的背景下，社融增速的显著下降，自然意味着国内需求增速的明显下滑。 然后看出口。 最近几个月，虽然海外的疫情还没有得到很好的控制，但是海外的工业生产已经普遍的显著恢复。与中国出口竞争的主要的出口国，比如，越南，马来西亚，土耳其，韩国，他们的工业生产和出口，已经恢复了正增长。
这也就意味着，中国出口份额上升的逻辑已经逆转。 另外，从去年4季度起，欧美的补库存，是出口高位的另一个驱动。按当前的补库速度，大约今年2季度补库完成，库存回到正常水平。 即便欧美补库存正在进行，并还将继续几个月，由于出口份额上升的趋势逆转，合力来看，事实上，最新的12月数据，中国出口增速已经开始出现下滑。
这也就意味着，中国出口份额上升的逻辑已经逆转。 另外，从去年4季度起，欧美的补库存，是出口高位的另一个驱动。按当前的补库速度，大约今年2季度补库完成，库存回到正常水平。 即便欧美补库存正在进行，并还将继续几个月，由于出口份额上升的趋势逆转，合力来看，事实上，最新的12月数据，中国出口增速已经开始出现下滑。
综上，A股的盈利拐点已经发生，总需求拐点也将到来，到2021年下半年，企业盈利将会出现同比下滑。
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