美国消费怎么看

KUO 市场解析 2019-12-23 23:51 57343人围观

 美国消费怎么看次贷危机后美国经济复苏已有十余年，为历史上历时最长的经济扩张周期，然而在全球经济增速放缓、贸易逆风等下行因素的影响下，投资者愈发担心美国经济会陷入低迷。美国消费占经济的三分之二以上，对美国经济至关重要，但美国 11 月零售销售数据不及预期，令市场对美国经济前景的担忧加深。那么目前美国消费状况究竟如何呢？美国个人消费支出同比增速在 2018 年底大幅回落后，于 2019 年逐步企稳；耐用品支出在 2019 年内持续改善，虽较往年同期偏低，但韧性仍存。

美国零售销售数据虽在 11 月表现不及预期，但这一定程度上是由于 2019 年感恩节时间偏晚，Cyber Monday 被推迟到 12 月导致网络零售偏弱，剔除这些临时性因素来看，2019 年美国零售销售数据表现总体尚可。此外，消费者对于住房的支出企稳，美国住房销售有所回暖，特别是新建住房销售自 7 月以来稳步回升。从近期的数据来看：一方面，美国失业率处于历史低位水平，劳动力市场接近充分就业状态，且薪资温和增长，这将推动居民可支配收入的增长。消费者资产负债表有所好转，不断上涨的股市和房地产价格帮助美国家庭增加了财富，美国家庭净资产持续上行，并且目前违约率仍相对低。2019 年三季度美国消费者贷款违约率为 2.32%，远低于金融危机时期的 6%左右；2019 年二季度美国消费者金融债务比率降至 15.03%，仍处于历史低位水平。加上美联储 2019年内三次降息，贷款利率随之下行，将对消费起到一定的刺激作用。并且美国消费者信心指数和预期指数均企稳回升，说明消费者情绪整体向好。

另一方面，2019 年 6 月美国居民杠杆率降至 75%，消费者债务占家庭总财富的比例也连年走低；美国储蓄率自 2008 年以来持续走高，2019 年 10 月美国家庭储蓄率升至 7.8%；2019 年四季度美国国内银行收紧信用卡贷款标准的净百分比上升至 10.4%。次贷危机影响深远，为了预防未来的不确定性，消费者和金融机构都变得更加谨慎。但同时，由于家庭净资产的增长和储蓄率的提升，消费者总体上有更大的预防性储蓄缓冲。综上，美国消费领域基本面依旧稳健，但由于消费能力增长减弱，消费增速将有所放缓，而目前杠杆率水平较低、储蓄率较高，加上稳定的家庭净资产的支撑，消费领域并没有马上出现衰退的迹象。这就意味着美国经济增速可能会整体保持平稳，由于消费较为稳定的支撑，未来美国经济出现衰退的概率也不大。

美国房地产市场持续回暖美国 11 月新屋开工、营建许可均超预期上行，11 月 NAHB 住房市场指数也创近 20 年来新高，说明抵押贷款利率的下滑对房地产市场形成一定的提振。但同时，约占全美住房销量九成的成屋销售在 11 月仍超预期下滑，主要受房价上涨和待售房不足的拖累。

 美国制造业偏弱，美元指数回落近期美国的新屋开工、营建许可等多项经济数据好于预期，，鲍里斯英国大选获胜，承诺 2020 年底之前与欧盟就未来关系达成协议需要的新立法，令英国无协议脱欧风险上升，英镑、欧元承压下行，支撑美元走高收至 97.69，人民币兑美元贬值。截至 12 月 20 日，美元兑人民币即期汇率收至 7.0115。

 商品指数多数上涨受进口下滑的影响，美国第三季度经常账户赤字降至 2018 年二季度以来的最低水平，利多贵金属价格。钢材库存回升，需求端表现不强，利空钢价。市场宏观情绪好转，利多铜价。钢厂焦炭库存下行，需求提升，利多焦价。电厂日耗回升、煤炭库存减少，利多煤炭价格。国际贸易局势趋于乐观，原油需求前景改善，加上 OPEC+减产协议缓解供给端过剩的压力，利多原油价格。豆粕库存回升，需求不强，利空豆粕价格。

 风险提示：美联储货币政策超预期

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