贷款需求回落，稳增长压力倍增

gyshssl 市场解析 2019-10-28 22:08 87669人围观

2019年10月24日，央行发布了2019年第三季度企业家、银行家和城镇储户问卷调查报告。报告显示，目前企业盈利能力依然较弱，未来经济依然存在下行压力。
　　贷款需求回落，货币政策宽松预期再起。2019年三季度贷款需求指数从2019年一季度开始出现小幅回落，从2019年一季度的70.4%下降至三季度的65.9%，下降了4.5个百分点。分项来看，制造业和基建贷款增速出现小幅回落，成为拉动贷款需求回落的重要动力。随着贷款需求回落，银行盈利指数保持稳定，银行业景气指数较一季度下降1个百分点。总体来看，贷款需求回落，银行景气度下降。在全球流动性持续宽松背景下，央行货币政策整体保持稳定，未来银行家对货币政策宽松预期比重提高了4.4个百分点，也就意味着银行家预计四季度货币政策将会比三季度有所宽松。
　　企业盈利和景气指数下降，经济下行压力较大。在内外需持续低迷之下，企业销货款回笼指数继续下滑，比二季度下滑0.5个百分点，企业盈利指数环比下降1.3个百分点，比2018年同期低3.6个百分点，可见在内外需较弱的背景下，企业经营状态在二季度之后继续恶化，企业状况变差的占比环比上升1.8个百分点，企业亏损或减少盈利的占比环比上升1.6个百分点，企业经营景气度在二季度创出新高后出现下滑显示短期经济下行压力较大。受PPI持续下行影响，原材料购进价格感受指数降至56.3%，环比下降2.4个百分点，比2018年同期下降8个百分点；产品销售价格感受指数降至45.7%，环比下降1.6个百分点，比2018年同期下降5.2个百分点，可见随着逆周期政策持续加码，虽然企业的资金周转指数表现较好，但企业家对未来经济发展信心有所下降，未来经济下行压力较大。
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　　居民消费意愿增强，购房意愿会进一步下行。在减税降费政策下，通过个人所得税减免，居民得到实实在在的实惠，2019年三季度居民当期收入感受指数环比回升1.1个百分点。倾向于“更多消费”的居民占比较上季回升1.3个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民较上季下降1个百分点；倾向于“更多投资”的居民较上季下降0.4个百分点。消费中，居民倾向于教育(31.5%)、旅游（30.6%）和医疗保健(25.8%)，未来三个月居民购车和大额商品支出意愿与年初持平，旅游成为居民消费新的增长点。随着“房住不炒”理念不断深入人心，50.3%的居民预期房价保持不变，9.8%的居民预期四季度房价会继续下降，未来居民购房意愿会进一步下行，将更多资金用于消费。
　　企业盈利压力较大，稳增长压力倍增。目前微观主体中对经济未来走向预期趋同，尤其是企业部门盈利和景气指数均出现了下行，除了小微企业，大中型企业贷款需求均出现回落。银行家感受的贷款需求回落，银行景气度和盈利能力均出现下行，企业短期受制于需求疲软，盈利下滑，但在减税降费政策下，居民得到实实在在的实惠，消费能力增强。但四季度扩内需仍需加码，通过激活多层次消费需求，进一步出台稳增长措施，才能真正提高居民收入和就业预期，实现经济转型和高质量发展。
　　风险提示：政策转向；外部环境恶化