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美联储政策短期难以转向,风险资产长期依旧压力重重(每周市场观察第23期) ... ... ...

郭永生 郭永生论宏观 2022-10-30 16:59 304095人围观

最近全球金融市场随着美联储紧缩政策可能转弱的预期出现,美元指数承压,以欧美股为代表的风险资产出现反弹,其中道指反弹幅度超过14%。是否美联储政策真的要出现转向?风险资产行情是否要出现反转?本周的市场观察主要针对这两个问题进行推演,并且结合内外部数据对国内市场进行分析。
一、美联储政策转向的逻辑
1.市场对美联储衡策转向的“幻想”
最近市场对美联储政策转向的逻辑点主要来自:随着美联储连续75个点的加息,美国的利率水平已经达到3.25%,而且当前美国10年期国债收益率高达4.014%。美国十年期国债一般是作为全球资金价格的锚点,随着加息带来的国债利率的飙升,严重冲击全球金融市场,造成全球其他非美货币全线大跌,并且随着国债收益率的上涨,对多数国家,特别是政府负债累累的南欧国家,财政压力会继续加大,容易造成新的主权债务危机。

美国基准利率上线
但是美国真的会为了欧洲和日本等经济体而放慢美联储加息的步伐吗?大概率不会的。“对美元来说,由市场决定的汇率行情是最好的体制”,美国财务部长耶伦反驳了外界对美元走强的担忧,表示将支援受美国加息影响而陷入困境的新兴市场国家。美国总统拜登则断言“不担忧美元走强”,并“居高临下”地回答称,“问题是其他国家的发展和健全的政策不足”。将在不久的将来举行中期选举的美国无暇顾及他国。
北京时间下周四凌晨2点将迎来美联储新一轮的加息,目前市场对本轮继续加息75个基点,并且把美国基准利率上限提升到4%基本上已经没有疑虑,目前市场可能对加息后的政策声明还抱有一定的想法,但是如果仔细分析美联储本轮加息的原因及美联储的政策逻辑,就是对未来政策选择并不会产生太多的疑虑。
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