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2.北溪一号的杠杆作用 夏季对于欧洲来说，天然气的使用相对会较少，因此天然气价格会出现一定的回落，同时一般俄罗斯都会在夏季对北溪一号天然气管道进行检修。一般来说平时俄罗斯通过北溪一号输送到欧洲的天然气在1.5亿立方米/日。6月份开始年度检修开始，北溪一号的输送量为平时的四成左右。7月11日年度大修开始，北溪一号输气量将归零，正常是7月21日检修完成。
北溪一号持续全面“断气”将对欧洲产生比较大影响，我们看到从7月5日开始，本轮天然气价格已经开始大幅度上攻，距离6月份形成的高点已经距离很近了。 3.欧洲的天然气存储 欧洲对天然气问题担忧从去年欧洲天然气危机后就一直存在，因此各国对天然气的存储比较重视。欧委会制定了在11月份补足80%库存的目标。目前各国中一些国家前期比较重视，相对来说补充的比较充足，比如英国和波兰基本补满库存，另一些国家像法国、西班牙、意大利等基本上已经补充到70%左右，距离目标已经非常近了，另一些对俄罗斯天然气严重依赖的德国等国家，库存严重不足。因此后期欧洲天然气补库存压力依旧较大。 针对俄罗斯的能源问题，目前欧洲还有一个可能产生重要影响的事件：俄罗斯原油价格上限。7月22日俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利纳称：俄罗斯不会向那些实施价格上限的国家供应石油。如果出现这种情况，可能会进一步推高全球能源的价格。 所以能源类商品在俄乌冲突没有出现明显降温的情况下，价格下方支撑力明显。但是在进行能源分析的时候一个原则大家要注意：本轮能源价格上行并不完全是需求推动的，更多的是供应链错配问题，因此一旦该错配得到纠正，叠加全球较强的衰退预期抑制需求，可能对能源价格造成较大下挫空间，因此当前能源价格容易受到突发事件的影响，但短期内原来上行的逻辑还没有受到破坏。 |
