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当前全球经济在疫情、通胀、地缘冲突、供应链等因素的作用下，原来的预测体系越来越不准，我们看到今年各类重要的预测数据的严重失真。从美国CPI数据，到欧央行利率表数据，甚至对北溪天然气管道的时间预测也严重失真。原来确定性的世界正在进入越来越不可预测的时空。在这种不确定的背景下，我们需要一些对冲工具来对冲风险。虽然本次国内的中证1000指数期货的上市不一定为了当前大背景做准备，但是它确实定成为未来对冲风险的重要工具。 一、欧央行时隔十一年的超预期加息 7月21日欧洲央行公布了最新利率决议，宣布加息 50个基点，为自2011年来首次加息，也是自2000年以来加息幅度最大的一次，超出市场所预期的25个基点的加幅。加息50个基点之后， 欧洲央行三大主要利率全线上调，其中主要再融资利率为0.5%，边际贷款利率为0.75%，存款便利利率为0%。本次加息宣告欧洲央行自2014年6月份以来，持续 8 年的负利率时代结束。 1.本轮为什么加息？加息路径会怎么走？ 本次大幅度加息可以说是欧洲央行在当前经济状况下的无奈选择。7月份公布的欧元区6月份通胀全面上行，不仅仅是俄乌战争造成的能源和粮食，通胀通过传导机制已经传导到其他消费品。6月份整体通胀率达到8.6%，其中能源同比上涨41.9%，食品、酒类和烟草等上涨8.9%。欧元区的通胀形势倒逼欧洲央行的当前情况下必须大幅度加息。 本轮加息市场前期预计会比较温和，7月份先加息25个基点，看一下对经济的影响再调整下一步的政策，但是欧洲央行选择了一种相对激进的路径，直接一次加息50个基点，而且按照当前欧洲官员的讲话态度，大概率9月份继续加息50个基点，加上本次加息到年底要加息150个基点。 对于欧洲央行的加息动作，我们在前期的分析中多次提到：欧洲央行的利率决议是被枷锁套住的利率决议。欧洲各国经济状况差异巨大，以德国为代表的北欧国家经济基础雄厚，产业机构合理，政府抗风险能力强，而以意大利为代表的“欧猪五国”政府赤字较高，产业结构薄弱，因此如果加息对这些国家冲击较大，加息幅度过大可能会引发新一轮的欧债危机，因此欧洲央行的利率决议难度较大，枷锁重重。 |
