机构观点：A股当前位置谨慎看多，结构型机会明显

A股当前位置谨慎看多，结构型机会明显，其中前期滞涨的后疫情股（旅游酒店航空等）出现明显的短线机会。

中信建投最新研报认为，在全球商品价格二次反弹导致美国CPI持续新高的背景下，美元指数创下2002年12月以来新高，美债收益率一度上冲至3.5%附近，加息预期再次反弹，黄金一度承压下行。但从调整的力度来看，即便在6月超预期加息的情况下，金价也并未跌破前期支撑位，底部处于持续抬升状态。对于通胀，与名义CPI不同，核心CPI及PCE大概率已触顶，后续或逐级回落，叠加美国经济即将到来的快速回落，美联储连续大幅加息的持续性值得商榷。截至2022年6月24日，黄金现货价格为1826.88美元/盎司。地缘格局的避险情绪预计维持平稳，黄金未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计伴随下半年紧缩终止后，黄金有望进一步上行至年末2000美元。

中原证券指出，前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现，5月份以来的经济数据显示经济企稳回升的信号明显。外盘波动加大，人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注新能源、汽车、消费以及部分周期行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

中金公司研报称，外需承压，内需受扰，二季度有色金属价格普跌。向前看，需额外关注下半年海外加息进程对通胀的抑制效果，这对判断明年甚至未来海外经济体是否陷入“滞涨”及其需求压力持续时间长短较为关键。国内市场，虽然下半年房地产竣工需求或有改善，但考虑到2020年起中国房地产新开工增速出现大幅下滑，进入2023年房地产竣工需求可能转为负增长，前景难言乐观。此外全球供给端风险尚未平息，如地缘事件、贸易壁垒增强、资源保护主义上升等，但极端情形出现的概率降低，且对大宗商品实物基本面产生的影响也可能边际减弱。这些中长期需考虑的因素也可能对下半年的市场预期和价格走势产生影响。铜，供需缺口收窄，下半年价格或仍有跌幅。铝，成本支撑有效，但下半年价格涨幅或有限。

中信建投指出，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了19.20%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为56.71倍，处于历史低位。从我们跟踪的核心重点公司来看，目前军工板块PE 41.4倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为38.6、37.4、52.6倍，对应22年的PEG水平分别为1.35、1.01、1.63。我们认为，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与21年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置比例，板块有望在中报高增长预期驱动下重启升势。

华西证券指出，预计6月工业企业利润总体改善。从高频数据看，6月上游工业品价格增速呈现分化。6月本土疫情持续得到良好控制，此前疫情地区的防疫措施逐步有序解除，物流供应链和工业生产继续恢复。因此预计6月工业企业利润总体改善，上游行业利润增速高位回落。

银河证券指出，前期下游需求数据走弱及大宗商品价格调整带动煤炭板块近期调整，我们认为，短期需求冲击后行业供需仍将走向紧平衡状态。下半年值得期待的推动因素有，一揽子经济刺激政策的持续出台，地产产业链复苏在途，非电用煤需求保持旺盛等。