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2.货币数据 如果说上周的零售数据对金融市场是一记重拳，那么上周货币市场的LPR的下调就是一剂强心针。5月20日，国内5年期 LPR 报 4.45%，调降 15BP，同时1年期 LPR 报 3.7%保持不变。本次5年期的LPR的调整明显是针对前期社融大幅度下降而来，人民银行数据显示，2022年4月社融新增9102亿元，同比少增 9468亿元；新增人民币贷款 6454亿元，同比少增 8246亿元，可以说贷款数据出现塌方式下挫。同时房地产市场方面，截至 5月 18日，30个大中城市商品房成交面积周环比下降1.95%，按均值计，5月环 比下降 5.13%，同比下降 54.62%，一、二、三线城市 5 月同比增速分别为-53.78%、-54.08% 和-56.09%。房地产市场形势严峻。同时国内排名前五的大型房企继恒达债务违约后，融创近期也出现债务违约，房地产一级市场形势严峻，在叠加国内疫情的扰动，国家需要一些强烈的信号支撑房地产市场以保证不出现严重风险。 同时整个房地产市场地方性放松政策已经陆陆续续出台，虽然明显有些政策早上发布晚上撤销，但是本轮国家为了保住房地产市场，政策力度在明显加大。 5年期LPR数据的下调对国内A股市场是一剂强心针，A股市场指数在LPR下调下大幅度上行，周五沪指站上3100的点位。 3.未来政策可能的选择 国内消费市场占GDP的权重超过60%，因此消费市场对国内以经济的作用巨大，消费市场的下挫对国内今年经济增长目标的影响较大。疫情后为了经济重新复苏，相信针对消费的支持力度不会小，按照以往国家支持消费的操作方案，大概率出现的出现的政策有三块：消费券大幅度发放，汽车补贴和家电下乡。 对于货币政策早在春节后市场已经预期央行将进行降息操作，但是一直延迟到5月份才进行了一次15个基点的下调，说明当前货币政策空间并不会太大。当前中美利差出现倒挂，美联储在逐步加息的情况下，国内货币政策可操作的空间并不是非常大，目前政策上年内发行特别国债的必要性上升、 操作上也完全可行，预计规模比较大（有可能超 1.5 万亿甚至超 2 万亿），投向除了 偿还年内到期的 9500 亿特别国债外，可能会侧重疫情支出、扩基建、促消费等方向。 二、国外主要的政策及数据 1.美国的数据及政策 上周美国商务部公布数据显示，2022年4月美国季调后零售销售 总额录得约6777亿美元，同比录得8.2%，高于疫情前水平，环比上 涨0.9%，为连续第四个月增长。美国零售数据表现较好。但是零售企业的利润确出现大幅度下挫。 5月17日美股盘前，沃尔玛发布了截至2022年4月30日的2022财年第一财季业绩：尽管沃尔玛的营收达到1416亿美元，远超出市场预期的1390.9美元；但令市场大跌眼镜的是，沃尔玛的经营利润下降了23%，其调整后的每股收益为1.30美元，同比下降23.1%，低于市场预期的1.48美元。 另一个美国零售商的数据更加糟糕，美国零售巨头塔吉特18日公布2022财年第一季度财报。在截至4月30日的第一个季度，该公司实现251.7亿美元营业收入，高于市场预期的244.9亿美元，但由于燃油价格和工资成本增加，调整后每股盈利仅为2.19美元，显著低于市场预期的3.07美元。该公司当季净利润同比下滑超50%。 对于业绩下滑，沃尔玛首席财务官Brett Biggs表示，燃料价格的大幅上涨、劳动力成本的上升和激进的库存水平给公司利润带来了压力。塔吉特称由于燃料和货运成本超出预期，且短期内通胀难以得到缓解，预计2022全年的利润率将受到更大冲击。两大零售商的数据可以明显看出当前美国的劳动力成本和燃料价格上行对企业利润的巨大侵蚀，这对美股明显形成较大利空。 针对美国通胀的问题，目前取消中美贸易战期间加征的关税成为近期一个重要的关注点，美国财长耶伦认为应该取消对华的惩罚性关税，因为这对于解决两国间的问题无战略意 义；不过贸易代表戴琪倾向于在出台更广泛的对华贸易战略之前暂时维持关税。美国大概率在今年会取消部分非战略产品的关注，对国内相关板块将会形成一定的利好。 2.欧洲地缘政治 当前俄乌冲突已经出人意料的持续了将近三个月，上周芬兰和瑞典申请加入北约，欧洲地缘政治风险加大。当地时间 5 月 17 日， 瑞典外交大臣林德正式签署了该国加入北约的申请。林德还表示，瑞典将与芬兰一起递交“入 约”申请，预计瑞典成为北约成员最多需要一年时间。此前，芬兰政府于当地时间 5 月 15 日决定申请加入北约。当地时间 5 月 18 日，芬兰和瑞典正式向北约递交“入约”申请信。 芬兰和瑞典的入约会加大北约同俄罗斯爆发冲突的可能性，同时乌克兰局势虽然日趋明朗，但是风险并没有任何消除的迹象，因此欧洲当前的政治上的不确定性在加大。 3.IMF调高人民币权重 5月 14日，国际货币基金组织（IMF） 宣布将人民币权重由 10.92%上调至 12.28%（升幅 1.36 个百分点），将美元权重由 41.73% 上调至 43.38%（升幅 1.65 个百分点），同时将欧元、日元和英镑权重分别由 30.93%、8.33% 和 8.09%下调至 29.31%、7.59%和 7.44%，人民币权重仍保持在美元和欧元后的第三位。 人民币权重的调升一定程度上表示人民币的全球认可度，对人民币的走势会形成一定的支撑。 |
