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人民币贬值挤压政策空间，同时增大国内未来通胀压力 当前中美政策明显分道扬镳，国内宏观政策的主目标是把中国从逐步衰退中拔出来，因此我们的政策明显是中性偏松。而美国在疫情后天量放水下，经济进入高通胀，并过热阶段，美国现在主要在预防经济出现工资和通胀螺旋上涨从而引发恶性通胀，造成经济危机的状况，因此美国未来紧缩的力度会非常强，目前5月份加息50点的市场预测概率已经接近100%，甚至加息75个基点的概率也明显存在。 美国货币收紧，中国货币政策偏松，虽然我们一直在强调宏观政策的以为为主，但是当前人民币的快速贬值会挤压我们政策的空间。因为如果无法有效抑制人民币的贬值，对国内经济也会形成明显冲击。因为一者人民币贬值会造成外资流出，影响我们吸引外资进行国内投资的努力，影响经济的三驾马车（投资，需求和外贸）；另一方面，人民币升值会推升国内原材料进口的成本，我国作为世界工厂需要大量的海外原材料进口，如果原材料进口价格上行，对我国的输入型通胀压力是显而易见。
国内目前PPI（生产者物价指数）和CPI（消费者物价指数）之间的剪刀差目前在逐渐缩小，如果人民币幅度过大，大概率会继续推动PPI上行，那么PPI向CPI传导的作用将会增强，同时我们看到全球粮食能源价格已经高企，本身国内通胀压力较大，如果通胀上行，对国内已经挣扎在衰退中的经济来说，压力就更大了。 |
