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上周人民币出现2015年汇改以来最大的周跌幅，一周下跌2.04%，下跌点数高达1287点。并且上破6.5关键点位，人民币下跌势如破竹。同时A股的创业板出现了6.66%的周跌幅，深成指数出现了5.12%的周跌幅，并且创业板和深成双双创出本轮下跌的新低，并且全部跌入熊市区间（下跌超过20%），上证指数表现略好，也下跌了3.87%。而在北京时间4月11日，中国10年期国债收益率持平为2.75%，低于美国十年期国债收益率的2.78%，中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂，当时一度引发了市场的恐慌，A股全线下挫，同时叠加当天人民币下跌0.5%。
这一波美国加息，中美利差缩小甚至转负带来的效应正在逐步显现出来，对国内经济影响的效应未来也将逐步显现出来。正如我们在3月14日发布的那篇：《【市场】妖“镍”横行、能源上天、粮价暴涨，混乱的世界和无处安放的金钱》所讲的，世界逐渐步入危险边缘，无论是地缘格局，还是全球经济，都将进入一种更加不可预测的不确定期。 美元强势叠加供应链扰动，人民币压力重重 本轮美元走强从去年6月份开始，美元指数从89.51一路上行，当前美元指数已经上行到101，距离2017年创出的103.82仅仅一线之隔。
本轮美元指数上行的逻辑是比较清晰的，一者美国字疫情后经济复苏程度的景气程度大于欧洲日本的主要发达经济体，构成对美元的底层支撑，二者美联储持续吹风的加息缩表催生了全球美元的回流，三者俄乌局势造成的全球避险需求进一步对美元形成支撑。当前在美元加息刚起步是，缩表还没有开始的情况下，美元指数已经上摸到101的高位，大概率前期的高点103不会是本轮美元强势上行的终点。 供应链上，在上海疫情短期未见明显缓解，国内其他城市疫情此起彼伏的状况下，国内供应链压力较大，对外贸出口和国内经济进一步复苏不可避免的造成负面影响，而国内内需不振，如果外贸形势在疫情下再受冲击，今年如果仅仅依靠基建支撑的话，国内经济前景堪忧。虽然我们相信疫情对国内的扰动是一个短期行为，但是外贸的形势压力的变化是一个长期行为，今年我们已经看到越南三月份开始外贸出口大涨近5成，对国内的替代效应明显。 美元上行，供应链造成的外贸冲击，人民币压力重重，目前美元/人民币已经上破6.51关口，距离下一步关口6.5799距离已经很近。 |
