|
|
事件：9月24日，深圳市召开区域性国资国企综合改革试验动员会，深圳市国资国企综合改革试验正式启动。
建设国企综合改革示范区或是本次改革亮点，意在提供更多“深圳经验”，打造改革先行示范样本。深圳国资国企改革走在全国前列，创造了不少好经验好做法，发挥了示范作用。当前，国企改革已进入攻坚突破阶段，深圳有望继续发挥改革开放排头兵作用，以更大力度推进国资国企改革，在探索中国特色现代国有企业制度、完善国有资产监管体制、深化企业市场化机制改革、推动国有经济高质量发展、全面服务国家战略等方面创新实践，提供更多可复制可推广的“深圳经验”，打造全国国资国企改革先行示范样本。
以基础设施公共事业为主体，聚焦“一体两翼”领域，推动新兴产业集群式发展。此次综改方案，意推动深圳国资国企对标国际一流，做强海空港枢纽、公共交通、水电气供给、食品、人才安居、城市公共安全等公共服务产业集团，将推动85%以上的国有资本集聚到以基础设施公共事业为主体，以金融和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”领域，打造一批国有大型骨干企业，将力争形成1至2家世界500强企业，6至7家资产规模超1000亿元、2家市值超1000亿元的优势企业集团。同时组建市级国有全资战略性新兴产业投资公司，推动战略性新兴产业集群式发展。
区域性国企改革实质落地，扭转国改“雷声大雨点小”的局面。减税后财政压力倒逼或是本轮国改加速的重要原因，减税2万亿后财政支出刚性增加，唯有开源：1）增加新的税收；2）盘活各地政府资产。这是我们在今年以来坚持看好国企改革根本逻辑所在。诚如财政部部长3月记者会表态，“今年除了适当提高赤字率，中央财政还增加了特定国有金融机构和央企上缴利润，地方财政也将多渠道盘活各类资金和资产”，财政压力导向下央企和地方国企国改“雷声大雨点小”的局面或快速扭转。在顶层设计及配套政策完备后，垄断性企业国改已见成效，2019年上半年全国非税收入达1.5万亿，国有资本经营收入2203亿元，增长3.4倍。竞争性领域国企改革的实质性加速或是地方财政盘活资产、企业增收的税收“开源”渠道。
“上市公司+”战略下改革目标量化，推动国有资产向上市公司集中。深圳本次国资国企综合改革试验的主要量化目标是：到2022年，深圳市属企业总资产达到4.5万亿元，资产负债率保持在65%以下，全年实现营业收入6000亿元，利润总额达到1000亿元，净资产收益率位居全国领先地位。同时推动国有资产向上市公司集中亦是深圳本次综合改革试验的重点，根据此次方案，到2022年，深圳将力争实现每家市国资委直管企业原则上控股1家以上上市公司。
集团层面国改措施或密集落地，建议继续关注国企改革主题。在建国70周年和十三五规划验收年背景下，各项具体的改革、开放、产业政策或进入密集出台期，进而系统性提升市场风险偏好。中美贸易争端反复背景下，更高层次的对外、改革开放成为国内外突破的长期发展举措。随着深圳区域性国资国企综合改革试验工作正式启动，以区域性综改试验区为引导的各地区国企集团进入实质性改革措施的“密集兑现期”。
投资建议：三条主线把握国企改革主题“高确定性股票池”投资机会。1）国企改革混改标杆企业：中国联通；2）上海、深圳、沈阳等重点区域性国改综合试点中与“双百行动”重叠覆盖上市国企，如：上海：云赛智联、上海医药等；深圳：特发信息等；沈阳：沈阳机床等；3）国企改革“自上而下高确定性股票池”，如：中航机电等。
风险提示事件：国企改革政策推进力度不及预期，国内宏观经济超预期下行。
|
|
