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大盘股的三日强势股动量效应和三日弱势股反转效应研究 大盘强势股 3 日动量策略
在上证 50 成份股当中，分别统计每只股票过去三个交易日的区间收益率；然后取最强的三只，作为强势股的样本股；分 9 个通道，每个交易日 1 个通道，每个通道分配 1/9 资金；三只股票等权，从次日开始，持有 9 个交易日。2009 年至今年化复合超额收益 17.1%。 重新对强势股定义以改进策略
若以“过去三个交易日收益率前三名+近两个交易日创 20 日收盘新高”，重新定义强势股，则 2009 年以来，策略长期收益无显著变化，但回撤更低。夏普比和信息比率有所提升。 大盘弱势股反转策略亦有价值
逆向思考，在上证 50 成份股当中，分别统计每只股票过去三个交易日的区间收益率；然后取最弱的三只，作为弱势股的样本股；分 9 个通道，每个交易日 1个通道，每个通道分配 1/9 资金；三只股票等权，从次日开始，持有 9 个交易日，2009 年至今，年化复合超额收益也达到 12.7%。 内容目录一、大盘股选股：短期的动量与反转效应
A股大盘股的量化选股：更大的挑战
相关研究工作
本报告核心论点
二、大盘强势股动量策略
大盘强势股的动量策略
三、持有天数对动量策略的影响
强势股 3 日动量效应的持续性
四、截面选股数量对动量策略的影响
过去 3 日收益率排名范围对 3 日动量策略影响
五、强势特征定义对动量策略的影响
强势股定义对 3 日动量策略影响
六、弱势股反转策略比较
3 日强势股动量和 3 日弱势股反转策略的比较
七、成本敏感性分析
换仓成本对 3 日动量策略影响
八、总结和讨论 图表目录
图 1：上证 50 强势股动量策略累计绝对收益净值图
图 2：上证 50 强势股动量策略累计超额收益净值图
图 3：上证 50 强势股动量策略每年超额收益分布
图 4：不同持有天数的强势股动量策略累计绝对收益净值
图 5：不同持有天数的强势股动量策略累计超额收益净值
图 6：截面不同选股数量的强势股动量策略累计绝对收益净值
图 7：截面不同选股数量的强势股动量策略累计超额收益净值
图 8：不同强势特征定义的强势股动量策略累计绝对收益净值
图 9：不同强势特征定义的强势股动量策略累计超额收益净值
图 10：强势股动量和弱势股反转策略累计绝对收益净值
图 11：强势股动量和弱势股反转策略累计超额收益净值
图 12：不同换仓成本下的强势股动量策略累计绝对收益净值
图 13：不同换仓成本下的强势股动量策略累计超额收益净值
表 1：不同强势股定义方式对信号数量的影响 | 
