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本报告导读：
在《业绩预告解析之一：高增长》的基础上，引入分析师一致预期数据，实证表明高盈利超预期具有较高的后期收益，在此基础上，结合技术指标，构建事件选股组合
摘要：
事件的三个维度：事件的描述，事前的条件变量，与事后的收益。首先，尽可能地从多个条件变量挖掘事件，以分析哪些变量直接影响了事件收益；另外，我们使用相对行业超额收益作为事后超额收益的测度，以剔除市场、行业系统性收益，还原事件的真面目。
分析师一致预期是有效的：卖方分析师报告有一定的市场影响力，因此，分析师一致预期观点能够逐渐被市场消化为市场一致预期观点。卖方分析师一致预期盈利预测能够在一定程度上作为市场一致预期的替代。
业绩预告超预期的选股逻辑：业绩预告中的超预期部分是市场信息流中的新讯息，能够影响市场形成新的一致预期，并通过交易逐渐在二级市场股价中得以体现，驱动股价的波动。正向超预期的上市公司股价将持续上涨，而低于预期上市公司股价将下跌。据此可选出有显著Alpha的股票。
定义了四种广义的超市场预期指标：对于分析师覆盖度不够、信息匮乏的公司，认为市场Price in的是历史盈利情况，因此用整体增速、未公布增速指标衡量业绩预告超市场预期幅度；对于分析师覆盖度足够的公司，用整体超预期、未公布超预期幅度衡量。我们对后两者进行了测算。有86.37%的样本整体超预期幅度小于等于0，也从侧面说明了分析师对于盈利的预期普遍比较乐观。
总体结论：（1）整体超预期幅度能够很好地区分样本在事件日后相对行业Alpha。其中超预期幅度在15%-100%组T+60日内CAAR达到9.24%，胜率62.8%。（2）预告超预期股票表现出显著的盈余漂移现象，低于预期股票则会在短期内反应过度，并在之后修正。（3）T+0日股价反应最为强烈。（4）整体超预期幅度指标在60日信息系数能达到16.27%，非常高。只要能够解决―期限错配问题‖，就能为组合提供很高的另类Alpha。（5）未公布超预期幅度相比整体超预期幅度指标略有提升，可作为辅助判别指标
选股：设定8个选股标准，在60日内获得11.71%的相对行业超额收益，胜率为74%。若使用―20日相对行业BIAS‖技术指标进一步优化信号，则可以使60日CAAR提升到15.95%，胜率82%。
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