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本报告导读：
市场微观结构分析角度包括了缺口出现频率、拐点数、价格速率、市场历年募集资金、A 股成交额、大盘均线强弱指数和价格形态强弱系数七个方面。
摘要：
上证综指中级别缺口出现频率从 2008 年以来逐年下滑，目前稳定在20 至30 之间，显示投资者对政策面、基本面和海外市场超预期变化反应程度趋于稳定。2012 年和2013 年上证综指的拐点数回落到2001 年到2006 年水平，这也是A股的另一种新常态。2013 年上证综指价格速率130%，较2012
年趋于活跃，但和2000 年至2006 年比较，属于平均水平，意味着站在指数角度，股市做波段操作的话，理论最大收益率较2007 至2011 年继续下降。
截止2013 年12 月底，上证综指均线强弱指数最小值为34，仍未达到理论最小值23，预示大盘尚未见底。未来一个月到两个月，大盘均线强弱指数会再次触及到理论最小值23。从大盘均线强弱指数历年波动区间来判断，2014 年上证综指有
一波至少15%以上的上涨行情。
基于二级行业价格形态强弱系数的底部特征观察显示,上证综指在2013 年6 月27 日的点位（收盘价1950，行业形态系数之和仅为-3.6）很难成为一个中级别以上的底部，换言之，在大盘向上突破2340 之前，要先跌破1950。
市场已经形成的微观结构不是一朝一夕所能改变的。过去10年，A 股经历了2005 年开始的股权分臵改革、2008 年的全球金融危机和四万亿刺激政策的推出、2010 年开始的欧债危机及2012 年中国经济的下滑，A 股震荡下行处于弱势结构。A 股的弱势格局决定了从一个弱势结构进入牛市，也必定是缓慢的，那种暴涨行情都不会是A 股反转的开始。由此不难看出，2014 年A 股无论是不是牛市的起点年份（我们目前判断这种可能性很小），A 股走势都是震荡或震荡偏下行的形态，不太可能出现单边上扬的走势。
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