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一、简介 本篇承接上文对于贝叶斯估计套利的效果进行探究。 二、方法 根据上篇的探究，我们下面用三种方法分别进行策略的测试。 （1）选取合约为沪深300期货主力合约。 （2）日期为20170310至20170418。 （3）滚动窗口为120天。 1.滚动估计法 与其名称一样，滚动估计差价的均值和波动率即可。 (1)滚动估计法：价差下限、期望、上限 策略结果 净值曲线 策略效益 2.EMA估计 EMA估计与滚动估计类似，但是给予近期的数据更大的权重。细心的可能已经发现下述结果和方法一没有区别，这是由于我们测试时间较短，而且相对时间内价差稳定导致，有时间可以尝试更长的周期，观察结果是否存在区别。 (2)EMA估计：价差下限、期望、上限 策略结果 净值曲线 策略效益 3.贝叶斯估计 贝叶斯估计的测试结果与前两者一致，这里不再展示。可以之后尝试各类参数和周期。 (3)贝叶斯估计法：价差下限、期望、上限 此外，我们对各参数下IF合约的套利情况进行汇总结果如下。波动率跳价为3的时候没有开仓机会，最优的波动跳价为1个跳价。 各参数下IF套利结果 策略链接 三、策略思考 对于本文测试，我们认为没有收益率的原因有以下3点：（1）跨期套利本身就没有太大空间。全市场参与跨期套利的人非常多，套利空间很少出现，除非在大行情时出现较大价差偏离，但是价差不收敛风险极高。从我们上面的CU合约差价来看，偏离不过1-2个跳价，极有可能是短期的流动性冲击导致，除去手续费、滑点、保证金因素后，可能没有收益。 （2）参数选择问题。延长估计区间可以保证预期价差更平稳，短期价差的偏离可能会更大，但是风险也在提升，差价不收敛的可能性也会更大，产生更大回撤。最后造成套利变成了反转策略的风险对赌，远离了套利的本质。同时，找到一组可用的参数，也面临着过度拟合的风险。 （3）止损加入。对回测结果检查能够发现，单笔盈利的平均值远高于单笔亏损的平均值，这表明价差套利与趋势策略类似，在小幅度上亏损，大大幅度上盈利，那么如何进行风险控制，设置平仓线就更需要技巧和大量测试。但是，贝叶斯参数估计的思想，能够为我们今后策略提高以下4种可能： （1）对产业链组合套利提供思路，如豆类产业链套利的价差估计提供好方法。（2）对股指期货大小盘套利提供思路。（3）对其他配对交易提供思路。（4）对期权交易提供思路。 如果要优化本文方法，我们建议有以下4个方面可以入手：（1）选择适合进行价差套利的品种。 品种流动性好、价差偏离可能性更大的品种，价差套利的利润会更高。（2）优化参数。可能能够优化到研报里的水平。（3）贝叶斯估计采用更好的形式，不再假设方差不变，对方差和均值估计采用更好的方法。（4）设立更好的止损止盈条件。 参考 1.《广发证券》套利策略研究之五——基于贝叶斯统计的套利策略2.《时间序列》汉密尔顿3.对外经济贸易大学金融专硕（量化）课件《统计套利》4.对外经济贸易大学金融专硕（量化）课件《时间序列》 | 
