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本报告导读：
本报告为多因子选股研究系列的第三篇，在因子分析与筛选的基础上，构建了多因子综合打分选股模型，结果表明根据模型构建的模拟组合表现优异，模型具有较高稳健性和实用性。
摘要：
[本Ta报bl告e_在Su因mm子a分ry]析 与筛选的基础上，选取了有效且稳健的因子并赋予合理权重，构建了多因子综合打分选股模型，结果表明模型取得了出色的效果，并具有较高的稳健性和实用性。
本文的创新之处：
（1）分不同股票池选股。我们分别在6 个股票池中选取各自有效的因子，并赋予合理权重，建立了多因子综合打分的选股模型。并比较了直接选股与分周期、非周期选股再组合的效果。
（2）按有效性分层赋权。先对五大类因子赋予5 个大类权重。然后在每个大类里，按因子有效性的高低分配，设置每个因子的类内权重。分层赋权能使赋权的结果更加客观和合理。
（3）模拟组合等比例配置，以等权指数为比较基准。本报告中的模拟组合都是采用简单的等比例配置方法，选取相应股票池的等权指数作为业绩比较基准，这比通常选取市值加权指数作为比较基准的做法更合理。
（4）对因子权重和组合规模进行了敏感性分析。我们考察了组合大小和因子权重较小的变化对模拟组合表现的影响。事实上，在确定因子权重和组合大小时，我们并没有刻意去追求最优值，以免过度数据挖掘之嫌。尽管没有过度挖掘，但仅凭一组参数值下的结果还是不足以证明模型的效果和实用性，因此敏感性分析是非常必要的。
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