|
|
事件 3 月 10 日，国家统计局公布我国 2 月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中2 月 CPI 同比上涨 5.2%，增速较上月回落 0.2 个百分点，环比上涨 0.8%。2 月 PPI 同比下跌 0.4%，增速较上月下滑 0.5 个百分点，环比下降 0.5%。
点评
在本月的 CPI 项中，受疫情下居民囤积食品、生鲜运输成本上升的影响，疫情效应掩盖了春节效应的消退，继续支撑食品价格超季节性上涨。非食品 CPI 项中，部分 CPI 服务项目同比下行，仍属于春节过后正常的价格回落现象，疫情对服务产品价格的冲击尚未完全体现。然而服装、鞋类价格延续跌势，展现出一般消费品面临的通缩形势依然严峻。同时，节后房租上涨停滞，也反映出疫情期间复工缓慢、就业市场面临压力等问题。
在本月的 PPI 项中，1 月下旬以来的原油价格下跌，导致石化相关行业 PPI 显著下行。同时，下游制造企业停工、原料需求下滑，也拖累了黑色、有色金属中游行业的产品价格表现。
近期国内“新冠”新增确诊不断减少，湖北以外地区疫情正步入后期。根据“非典”时期的经验，随着囤积的消失和交通的恢复，食品价格有望顺利回落。疫情结束后，居民消费的回暖节奏仍有待观察。如果需求复苏缓慢，那么非食品 CPI 面临的通缩压力也不容忽视。同时，3 月份国际原油价格的大幅下跌，也将进一步拖累 PPI 走势。
未来 CPI 的回落与 PPI 的进一步下跌，将为积极的财政政策和货币政策释放更多空间，近期缓解企业压力、托底经济的政策措施有望再度加码。
风险提示 猪肉价格上涨超预期；油价波动风险；贸易战风险；“新冠”疫情风险。
来自国海证券分析师：靳毅
|
|
