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基本面企稳信号较强、流动性合理充裕、风险偏好利好的大环境下，A 股虽受中东局势紧张的扰动，但上升趋势不改。市场成交量维持高位，两融余额连续 8 日增长，外资持续净流入。截至 1 月 10 日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指本周分别上涨 0.28%、2.10%、2.22%、3.71%。行业方面，建材和计算机涨幅较大，多数行业表现较优，农业、新能源汽车产业链受消息利好影响持续活跃，但热度有所减弱，食品饮料、电子回暖，而房地产、钢铁、电力及公用事业、交通运输、有色金属和石油石化表现较差，银行和非银行金融跌幅居前。
2020 年初至今市场表现持续较优，沪指突破小压力位，深证成指、创业板指已突破 2019 年全年高点并继续上行。基本面企稳信号较强：12 月 CPI 同比增长 4.5%，与上月持平，猪肉价格环比明显回落，12 月PPI 同比下降 0.5%，降幅持续收窄，预计在“稳”字当头的逆周期调控政策的作用下，经济基本面将企稳且短期难证伪；流动性合理充裕：央行的政策保持灵活适度，年初降准的信号意义提升市场对宽松政策的预期，预计政策基调继续维持；风险偏好利好：中美正式签署第一阶段协议、春季行情预期、外资持续流入均利好市场，中东问题短期大概率不会继续发酵，对 A 股整体影响有限。市场受多方利好影响表现较优，但在预期逐渐消化且强势上涨后，市场面临阶段性调整的压力，而且近期解禁规模较大，对市场的风险偏好有一定负面影响。深证成指、创业板指已看齐 2018 年 4 月水平，较当时虽然中美贸易摩擦及基本面的悲观预期已修复，但目前还是差了多增加的关税，基本面增长不抵估值扩张，市场突破当前点位难度较大，需关注中美第一阶段协议正式内容及后续谈判进展情况。然而虽然 A 股短期面临调整，但调整空间不大，沪指稳定在 3030 点以上的概率较大。短期 A 股或将高位震荡，建议关注受节日催化的食品饮料板块及低估值滞涨板块，例如轻工、交运。同时建议优化中长期结构配置，在底部中枢上移的确定性下，当下是配置绩优股、布局长期的投资机会，可关注例如 5G产业链、高端制造、新能源汽车等处于高景气的领域。此外，近期年报预告集中披露，需关注基本面情况，注意防范个股风险。
利好逐渐消化，市场或维持高位震.pdf
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