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经国务院同意，财政部近期提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元。政策继续强调各地需尽快落实具体投资项目开展，做好专项债券“早发行、早使用”，确保明年初即可使用见效。
专项债额度提前下发有助于支撑基建投资，而本次额度下发较去年提前，体现基建投资“稳增长”的政策导向。但下达时间更早，实际操作中这一额度也能够覆盖“两会”前的专项债发行，显示基建投资仍是“稳增长”的重要政策工具。而根据18年提前下达的19年专项债额度占19年总体实际下发额度比例，同时考虑本次提前下达比例有所降低，我们预计20年新增地方政府专项债额度约为3.0-3.2万亿。
前期项目资本金比例下调与专项债额度提前下发相互配合，基建项目融资环境有望持续改善，20年基建投资增速或再度回升。而此次专项债额度的提前发行以及前期推动专项债纳入重大项目资本金的政策安排，是稳步推动基建融资环境改善的政策方针的有效延续，同时三季度以来企业中长期贷款也边际回暖，货币政策继续维持流动性合理充裕的基调，预计20年基建投资增速将明显回升，全年回升至6.0%左右。
上周高频数据回顾：需求端：商品房成交回升、乘用车零售回落。上周，30城商品房成交面积小幅回升、乘用车零售批发回落，票房收入同比增速降幅收窄。供给端：生产明显回暖，线材等中游去库。工业生产：高炉开工率和汽车半钢胎开工率均上行，日均耗煤回升，螺纹钢、线材产量增速上行。库存：煤炭库存相对稳定，线材大幅去库。土地供给：供给成交延续偏弱。食品价格：生猪、猪肉价格延续回落，鲜菜偏强，鲜果仍弱。工业品价格：原油、钢铁等主要工业品价格回升。美国钻井平台持续下降，油价回升。铁矿石、钢价同步上行。
货币政策与流动性：资金利率回升、10Y国债收益率小幅回落。
汇率：美元指数持平，人民币汇率小幅回升。
结构性政策：加快打造市场化法治化国际化营商环境。11月27日，国常会部署以实施《优化营商环境条例》为契机，加快打造市场化法治化国际化营商环境，更大力度为各类市场主体投资兴业破堵点、解难题。
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