春节期间海内外重要经济数据与事件

日本 2020 年 1 月制造业 PMI 初值回升至 49.3，前值 48.4，创 2019 年 8 月以 来最高。欧元区 2020 年 1 月制造业 PMI 初值 47.8,前值 46.3,预期 46.8。德国 1 月 制造业 PMI 初值 45.2，创 11 个月的高位，预期 44.5，前值 43.7，同时，德国将 2020 年经济增长预期从 1%上调至 1.1%。 美国 2019 年实际 GDP 增速为 2.3%，低于 2018 年的 2.9%。美国 2020 年 1 月 Markit 制造业 PMI 初值 51.7，预期 52.5，前值 52.4。美国国会预算办公室（CBO） 预计 2020 财年预算赤字规模 1.015 万亿美元，2021 财年预算赤字约 1 万亿美元。 此外，美国国会预算办公室还预计美国 2020 年经济增速为 2.2%，2021 年为 1.8%， 未来十年美国平均经济增速为 1.7%。

1.2、 海外资本市场表现

 风险资产普跌，避险资产上涨。2020 年 1 月 24 日-1 月 30 日，VIX 上涨 19.3%， COMEX 黄金上涨 1.1%，日元、美元指数分别上涨 0.5%、0.2%，美国十年期国债 收益率下降 17BP。LME 铜下跌 7.7%，布油下跌 5.2%。恒生指数下跌 5.2%，日经 225 下跌 3.4%，欧美股市跌幅则相对较小。

1.3、 美联储按兵不动

美联储在 2020 年 1 月 30 日召开 1 月议息会议，联邦公开市场委员会(FOMC) 认为当前美国劳动力市场依然强劲，经济活动一直在以温和的速度增长。平均而言， 近几个月就业增长稳定，失业率保持在低水平。尽管家庭支出一直在温和增长，但 企业投资和出口仍然疲弱。在 12 个月的基础上，总体通货膨胀率和除食品和能源 以外的其他项目的通货膨胀率都低于 2%。基于调查的长期通胀预期指标几乎没有 变化。 委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在 1.5%-1.75%不变。委员会认为， 当前的货币政策立场是适当的，以支持经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环 境，以及通胀回归对称的 2%目标。委员会在评估联邦基金利率目标区间的适当路 径时，将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响，包括全球形势发展和减弱的通胀压力。 在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时，该委员会将评估已实 现和预期的经济状况相对于其最大就业目标和对称的 2%通胀目标。

1.4、 英国正式脱欧

当地时间 2020 年 1 月 30 日，欧盟理事会投票通过了英国脱欧协议，这是英国 脱欧批准程序的最后一步，英国在格林威治标准时间 1 月 31 日 23:00 正式脱离欧 盟。英国“脱欧”进程的终点也是英国与欧盟未来关系的起点。在英国正式退出欧 盟后，会立即开始为期 11 个月的过渡期，至 2020 年 12 月 31 号结束。在此期间， 英欧双方将围绕未来关系展开谈判，其中达成自贸协议是重中之重。

1.5、 中国 1 月 BCI 与 PMI 数据

由于调查时间偏早，2020 年 1 月 BCI 与 PMI 数据主要反映企业在中上旬的预 期，没有过多考虑疫情的影响。具体来看： 2020 年 1 月 BCI 飙升至 56.2%，环比上升 6.4 个百分点，单月升幅是有数据以 来第五高，并远强于季节性。企业销售前瞻指数回升 8.1 个百分点，并且自 2019 年 8 月以来形成触底回升之势，从量的角度看，企业对未来很乐观。中间品价格前 瞻指数回升 15 个点左右，企业对涨价预期升温。企业利润前瞻指数回升 11.4 个点 左右，单月升幅为 2014 年以来第三高，企业对未来盈利预期很好，这也与前面企 业对量价的预期一致。参加 BCI 调查的长江校友和学员企业主要为民营中小企业， BCI 企业融资环境指数基本可以反映中小民营企业融资状况，2020 年 1 月该指数回 升 5.4 个百分点左右，升幅与 2019 年 1 月（5.58pct）相当。 PMI 数据也反映类似信息，例如，1 月新订单指数环比增长 0.2 个百分点，升 幅好于季节性；主要原材料购进价格为 53.8%，环比增长 2 个百分点；小型企业 PMI 环比增长 1.4 个百分点，升幅为 2012 年以来同期最高；从业人员指数环比增长 0.2 个百分点，升幅高于季节性。