投资应追求的是收益和风险的最大边际值

在交易中我们常见的思考模式是：高风险带来高收益，于是看到一个交易者在短时间翻几番后我们常见的思考模式是：他重仓博取高收益。当然一般情况下确实是这样，大多数快速实现资金翻番的交易往往是依靠重仓博取收益的方式做的，但是市场中任然有一些交易者，可以在超低风险下获取不菲的收益。

我们先从负面的案例开始谈起：中国期货市场有一个一种存在传说中的案例,武汉退休女教师以五万资金起步，在期货市场通过满仓交易加浮利加仓的方式，硬生生的将资金快速扩大到千万以上，超过200倍的收益，当然其最后的收益也人所共知：爆仓收场，千万纸面财富变成一场梦。

依据以上案例，似乎那投资就变成勇敢者的游戏，所谓人有多大胆，市场有多高产。这显然不是投资的全部，甚至不是优秀投资该有的心态。霍华德·马克斯在其《投资最重要的事》中花了三章内容反驳此种观点。投资不应该去追逐风险、也不是去接受平庸，而是应该找到“低风险高收益、胜率赔率俱佳”的机会。

可以大多数交易者认为这是违背基本规律的：风险和收益往往是成正比的，增加一份收益，就要多承担一份的风险。但是我们回顾那些出现在传说中打败市场的人，大多数都是走出了风险收益成正比的规律，都是在寻找符合自己的，控制风险，放大收益的方式。詹姆斯·奥肖内西在其《投资策略实战分析》中分析了美股1969--2009年的数据，发现在GICS十大产业中必须消费品的平均收益最高（13.57%）波动第二低（15.76%），而IT类收益最低（7.29%）波动最大（31.14%）。因此，风险和收益并不匹配，这也是巴菲特成功的一个重要原因。众所周知，巴菲特青睐必需消费品而厌弃科技股。

在A股无论是市场还是行业，也经常会出现这种错位的机会。例如去年底的创业板，彼时创业板指数已经月线七连阴，这已经是全球主要经济体股票指数的极限，没有之一，所以向上的概率明显大于向下的概率；而从指数下跌的幅度看，从15年年中的4039到18年年底的1184已经跌去70%，跌幅也仅次于1929--1933年美国、1974年香港、科网泡沫和90年代的台湾。因此向下的幅度实在有限，而一旦向上，就算只是一个反抽也可能有50%的空间，因此赔率合适。所以，这是一个胜率和赔率都合适的机会，风险低而收益高，碰到这种机会应该ALL IN。

至于板块机会，更是如此。这个市场趋势交易和相对收益者居多，一个热点会被搞到极致，同时性价比良好的品种也会被冷落到极致。这里最典型的就是当前被奉为圭臬的“核心资产”，须知这些品种在2014年上半年似乎被永远抛弃。那时候谈价值、看报表就已经输在起跑线，而从投资的角度看恰恰是最黄金的时刻，赔率和胜率俱佳、风险小而潜在收益高。

正确的投资不是以“风险收益匹配”、“好股票永远没好价格”为借口去承受过度的风险，而应该耐心等待风险小收益高、赔率胜率均合适的机会，否则投资就是比谁的勇气更大而已。