海外宏观周报:强非农再引“紧缩恐慌”

0
回复
4299
查看
[复制链接]

360

主题

15

回帖

2451

积分

超级版主

积分
2451
来源: 2023-2-6 15:24:49 显示全部楼层 |阅读模式
平安观点:
  本周焦点简评:强非农再引“紧缩恐慌”。美国1月新增非农就业人数51.7万,远超预期的18.5万,为2022年7月以来最高值。同时美国劳动力参与率继续改善,失业率降至近53年来低位。不过,劳动力市场的紧张状况并未有效传导至工资端,1月美国私人时薪增速放缓。目前强劲的非农就业数据,似乎与当前美国大型企业裁员等一系列现象出现矛盾,这一现象的出现可能主要由于经济结构的变化、就业数据的滞后性以及季调方法。尽管2023年1月美国非农数据表现强势,但我们认为当前美国经济实现“软着陆”的路径仍然狭窄。继美联储2月会议放鸽后,强就业重新唤起了市场的“紧缩恐慌”,市场对于终端利率的预期再度逼近5.0%。未来一段时间的就业数据,如果太强会引发紧缩恐慌,太弱则引发衰退恐慌。这与我们一直提示的美国经济预期的两类偏离,以及美联储平衡“双向风险”的难度很大是一致的。我们仍提示,美股“金发女孩”行情可能提早结束,需要对美股市场风格切换做好准备。
  海外经济跟踪:1)美国服务业景气程度超预期扩张,1月ISM服务业指数创2020年中以来最大单月升幅,环比提升6.0至55.2,重新回到扩张区间。2)美国制造业进一步萎缩,1月美国制造业PMI从12月的48.4降至47.4,已连续第三个月下滑,并降至2020年5月以来的最低水平。3)欧央行继续加息。本周欧央行召开货币政策会议,决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点,并重申承诺在3月份继续加息50个基点。4)欧元区意外避免衰退。2022年四季度欧元区GDP环比增长0.1%,虽低于前值的0.3%,但高于市场预期的-0.1%。
  全球资产表现:1)全球股市:全球股市走势分化,美欧股市多数延续了前一周的反弹趋势,而亚太及新兴股市多数收跌。2)全球债市:短端美债收益率继续上行,而中长端美债收益率基本走平。本周1年、2年期美债收益率上涨最为明显,表明市场对于后续美联储的加息预期再度升温。长端利率本周同样呈现“V”型走势。将10年期美债收益率拆分来看,本周长端美债收益率的变动主要受到实际利率大幅波动的影响,而隐含通胀预期持续回落。3)大宗商品:主要品种价格多数走弱,RJ/CRB商品指数整周跌2.2%,除大豆、小麦价格小幅上涨外,其余大宗商品价格均出现调整。而在加息预期升温以及库存回升的影响下,国际油价大跌。4)外汇市场:强劲的非农数据之下,美元指数整周上涨1.05%,收于103.0。同时,本周英国央行的鸽派表态,以及英国国内的罢工潮导致英镑汇率大跌,这亦助推了美元指数的上行。

海外宏观周报:强非农再引“紧缩恐慌”.pdf (1.11 MB, 下载次数: 0)


回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 免费注册
关注微信