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美国量化私募进展分析

quant001 交易极客和量化专家 2021-11-18 08:13 18121 人围观

今年对中国来说是量化私募的大年,在去年白马蓝筹熄火,小盘成长和主题成为市场主流的情况下,量化私募的优势淋漓尽致的表现了出来,量化私募基金规模急速扩张、来自第三方平台的数据显示,随着11月以来正圆投资、宽远资产、冲积资产、和谐浩数投资管理、遂玖资产、红筹投资、聚宽投资等7家私募的规模相继超过百亿元,百亿私募的数量达到100家。其中量化私募25家,占四分之一。
规模上,今年量化市场再次蓬勃发展,量化产品规模已突破1万亿,但主要的赛道仍然是对标中证500指数的指增系列及中性系列产品,赛道竞争较为激烈,在当前内卷的中证500赛道里面,多0.1%的超额收益往往意味着多10%资管管理规模。
面对量化产品规模急速增长,监管措施也在不断增加。11月1日,中国证券投资基金业协会发布公告称,为完善私募基金信息监测体系,于2021年11月1日上线“量化私募基金运行报表”月度报表,要求相关管理人于2021年11月15日前(含)完成首期报送任务,此后于每月结束之日起5个工作日内(含)完成报送任务。
公告同时强调,根据《关于加强私募基金信息报送自律管理与优化行业服务的通知》,不报送或逾期报送达两次及以上的管理人将被列入信息报送异常机构,协会将在官网予以公示,并视情况进一步采取自律措施。
这篇谈谈美国的量化基金,美国的量化大约是从80年代开始,发展到现在有30多年的时间,期间无数的研究数理统计、计算机、经济学原理的大佬都投身进来,他们中有像詹姆斯·西蒙斯那样一直闪耀在舞台的,也有逐步走向没落的,百舸争流百花齐放的量化基金规模一路扩大,现在规模已经占到了美股市值的9%左右。
01
美国的头部量化基金规模有多大?
23岁获得博士学位、世界级数学家、全球收入最高的对冲基金经理,美国福布斯富豪榜第23位(2020年),围绕着詹姆斯·西蒙斯是多重耀眼的身份,但他最为人们所熟知的一面还是对冲基金文艺复兴科技公司的创始人。
作为美国量化基金的代表性人物,西蒙斯所管理的代表性产品大奖章基金在1988年到2018年的时间里取得了费后复合年化39%的收益率,如果考虑这支基金收取超过40%的业绩报酬,其费前收益率更是超过惊人的60%。
除了文艺复兴以外,也有不少活跃在华尔街的量化机构,这里面既有70年代就成立的桥水,也有2000年以后才成立的Two Sigma、World quant等公司。其中Two Sigma成立后发展势头迅猛,现在的管理规模已经达600亿美金。
这些量化基金创始人的背景,绝大多数都跟西蒙斯一样,毕业于顶级名校的数学、统计、计算机等专业,对数理、算法、模型充满了兴趣。D.E.Shaw的创始人David Shaw曾在哥大担任计算机教授,后投身金融界;Two Sigma的创始人之一Overdeck则是数学天才,16岁就获得国际数学银牌,也曾是David Shaw的爱将。

美国的头部量化基金基本都超百亿美元规模,桥水已超千亿,AQR也近千亿,文艺复兴是700多亿,Two Sigma达到了600亿,在如此大的规模下,基金经理的收入自然不菲,他们中不少人是美国福布斯排行榜的常客。去年千禧年的创始人Israel Englander是美国收入最高的对冲基金经理,收入高达38亿美元,换成人民币超过200亿元,第二名的詹姆斯·西蒙斯也达到了26亿美元。
02
从“量化浩劫”到新的成长
美国量化基金的第一次大发展是从90年代开始,1992年知名的Fama-French三因子模型被提出来,很多人基于该模型的理念,认为股票的超额收益存在确定性,开始投入大量精力进行量化策略的开发,开启了量化基金的大发展时代,到2007年,量化基金的管理规模已经占美股总市值超5%,风光无限。
不过2007-2008年的“量化浩劫(Quant Quake)”,却让整个行业陷入了长达5年多的停滞。

2007年8月,美国的金融股突然连续暴跌,高杠杆的量化对冲基金需要短时间内清掉手里的大量持仓以维持基础的保证金要求,不少基金的杠杆高达50:1,短短一个月的时间很多基金的损失高达20-60%,随后全球又爆发了金融危机,令量化基金的发展一度陷入了衰退。
在修整了几年后,“Smart Beta”策略出现,美国的量化基金迎来了第二春,重启了高速发展的模式,从2013年到2019年,美国的量化基金的管理规模占美股市值的比重有有了接近翻倍的增长。

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