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市场的车轮滚滚前进，历史节点再次出现，市场从2021年触及4月份以来的6540.22亿的成交额低点之后，市场交投开始快速放大，当前市场已经稳步在1万亿以上的成交额高达38个交易日，而上证指数也在2021年9月10日盘中再次站到3700点上方，市场换手率也冲击到3.22%的位置，高于历史上80.88%的时期，市场人气再次被激活，大盘聚力形成了大牛的基础。
两市成交额
市换手率 在当前历史事件片段中判断新的世纪大牛即将来临主要有三个原因：宏观政策支撑，市场资金面宽裕和企业盈利能力高涨。 一、国家对直接融资的政策支持是大牛形成的基础 国内股市的政策快速推进从去年已经开始，科创板上市是一个可以载入里程碑的时间，而时间之轮转动到2021年的9月份，北京证券交易所的成立一定又是一个可以载入里程碑的时间点，新的交易所成立需要足够的市场活跃度促进市场参与者接入，而金融市场再也没有一波牛市能触发大家交易热情的。 而且当前中国经济正在换挡期，以前以大基建，房地产为支柱性产业的经济结构正在调整。在大基建房地产主导的时代，主要的资金来源通过银行就可以获取到，直接融资占比并不高，我们看恒大现在的案例就可以明显感觉到，房地产企业的只要资金来源都是通过银行或者票据，债券等手段获取，而在大基建房地产时代，由于有形的基建，房产可以比较容易进行估值，但是在当前中国整个产业在向高附加值的上游产业链攀升过程中，很多科技，专利，品牌等无形资产会占比越来越高，传统的银行等间接融资渠道难以对这些资产进行比较充分的估值，因此经济换挡阶段，金融的资金融通的方式也要顺应经济的发展。 2018年中央经济工作会议提出“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，为起点，国内资本市场的改革进度迅速加快，2019年6月份科创板成立，注册制开始实行；2019年8月份，《融资融券交易细则》实施，融资融券管理上开始放松；2019年10月新三板改革启动；2020年2月再融资开始松绑，股票市场通过增发实施再融资的企业大量增加；2020年6月份创业板注册制实施；2021年9月份北京证券交易所成立，支持新三板发展。可以说政府在支持直接融资的力度上前所未有，而这些大力改革的措施需要市场中真正的赚钱效应出现。 未来的科技转型，专精特新企业发展，北交所顺利推进等都需要市场中有足够的资金愿意参与，而没有什么比一场大牛市更能激发交易者参与的热情了，政策上已经形成支撑大牛市到来的基础。 二、市场有足够的资金支撑大牛市发展 资金层面上，市场中的资金基本上主要是北上资金，公募资金，私募资金，融资融券流入资金等几个维度的资金。 从国家宏观资金层面角度，去年国内的GDP增长为2.3%，而去年M2增长是10.08%，虽然今年我们的M2成长只有8.2%，今年上半年，我国国内生产总值（GDP）同比增长12.7%。M2增长为8.9%，表面上看似乎我们资金是在收缩，但是去年大量的资金还在市场场，去年涌余出来的这些钱还在。所以宏观层面市场是不差钱的。 另外几个数据，我们看到融资融券和北上，无论这个北上是杠杆资金还是真实外资，对市场都是实实在在的资金增量。 北上资金方面，近期北上资金在持续流入市场，截止目前北上已经净买入A股资金高达15221.03亿人民币，占A股流通股市值的2.65%，从资金流入的曲线可以看出，北上资金持续流入A股的势头没有减弱，一直在持续不断的流入，北上资金购买A股资产的热情在不断高涨。 融资融券方面，融资余额在持续高涨，截止9月9日资金总额高达17396.46亿，占流通总市值的3.03%，而且目前看势头还在进一步加强。 所以市场中比较灵活的钱（北上+融资）占流通市值的比例已经达到5.68%，而且这个占比还在持续扩大。 另外一块就是最近出现很多私募基金进行封盘，市场购买热情高涨超出了这些基金策略的容量，说明市场资金上还是非常充裕的。 三、企业盈利能力上行是未来市场的基础 当前我们明显可以看到上市公司盈利能力在强化，截至8月31日，沪深两市上市公司上半年报悉数出炉。4467家上市公司中，沪市九成公司盈利，深市八成公司盈利。 沪市主板公司合计实现营业收入21.96万亿元，同比增长23.94%；实现归母净利润2.08万亿元、扣非后净利润1.98万亿元，同比分别增长43.15%、44.40%。特别值得一提的是，与2019年同期相比，营业收入增长20.22%，归母净利润和扣非后净利润分别增长11.58%、13.17%，显示业绩重回疫情前的增长轨道。从盈利家数来看，上半年共1467家公司实现盈利，占比达89.23%，较去年同期上升5.05个百分点，其中八成公司净利润同比增长，半数以上公司增幅超过30%。 科创板公司共计实现营业收入3040.50亿元、归母净利润433.19亿元，同比增长55.14%和105.24%。超九成公司实现营收增长，56家公司实现营收翻番，两成公司营业收入超过10亿元；超七成公司归母净利润实现增长，三成公司净利润增幅达到100%以上，最高达743倍。 深市公司实现平均营业收入33.78亿元，平均净利润2.54亿元，同比分别增长33.09%、41.52%，已恢复至疫情前水平，有效发挥了经济发展“稳定器”的作用。上半年逾八成公司实现盈利，且营业收入规模扩大，逾六成净利润实现增长。其中，1178家公司净利润同比增长超过30%，占比47.27%；954家公司净利润同比增长超过50%，占比38.28%。 其中，创业板公司业绩继续保持快速增长，实现营业总收入1.17万亿元，同比增长33.57%；实现净利润总额1127亿元，同比增长33.56%。880家公司实现盈利，占比达86.79%，700家实现净利润增长，395家公司净利润增幅达50%以上，展现强劲发展势头。 企业盈利能力增强是后续牛市的基础。 四、A股当前估值比较便宜是当前可以看到的牛市的基础 当前A股主要指数中，目前中证500，上证50和沪深300的PE位置在22.81,11.01和13.47，PB在2.13,1.29和1.53位置，相比来说非常便宜的。
所以政策支撑，资金宽裕，盈利改善，点位便宜， 其实我们看看2007年和2015年的牛市，更多的也是政策面支撑的。2007的的股权分置改革，2015年的支持IPO ，到现在的北交所和经济换挡。我认为牛市应该要点火了。 所以在场内的系好安全带，不要被震出来，没入场的可以自己考虑。 （以上观点仅供参考，不作为任何操作依据） |
