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交易有一句话：做趋势的朋友，而中国宏观政策是最大的趋势，因此分析宏观政策，探索政策指引出来的趋势和方向是一个较好的操作策略。而本次730政治局会议作为国内半年度最高级别的经济形势会议，其对未来投资的指导意义不言而喻。 一、对制造业和科技等行业的投资机会指引 本次政治局会议强调：“要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”。 本次会议中延续前期对突破产业链卡点，形成完整产业链的基本布局。目前中国的整个工业产业链是相对完整，作为世界制造工厂，基本上制造业的产业链我们都有比较完善的布局，但是目前依旧存在明显短板：整个产业链上游的核心科技，既包含在美国强力“卡脖子”的半导体，也包含大量细分行业的特殊材料，制造工具等。因此中国的工业要想跨越由“有”到“好”，整个产业链上的节点必须全部打通，这样整个工业才能掌握在自己手中。而这其中技术创新的基座：基础研究就必须强化，这一块近两年国内在该领域投入巨大，但是从投资角度来说，基础研究不是一个可以直接快速产生利润的领域，所以这一块必须通过国家政策去引导。 而卡脖子的技术突破领域，是可以产生大量投资机会的，这一块上半年的半导体基础爆发，新科技新材料公司市场给出比较高的估值已经给出了方向，但是在投资中这些交易机会要特别谨慎，因为基础突破的卡点不确定性是比较强的，而且技术上的专业性也是比较强的，所以在交易中如果该领域超过自己的知识储备和信息储备，那么我们该类型投资必须谨慎，作为只在自己能力圈内寻找交易机会。 有一块对我们投资来说可能会给出交易机会的：发展专精特新中小企业。该提法第一次在政治局会议出现，中国今年多次发文针对“专精特新”企业的扶植，今年2月，财政部、工信部发布《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，未来将重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业，7月27日刘鹤在“专精特新”中小企业高峰论坛上的致辞。该领域目前中国的做法大概率会像德国学习，大力发展细分市场细分产业的隐形冠军企业。而这些企业中以中证500为代表其企业，特备是掌握某些细分领域特殊技术储备，有一定技术壁垒和品牌壁垒的企业，未来会有比较好的投资机会。 二、对碳达峰、碳中和，新能源汽车的指引 本次政治局会议对碳中和的提法延续以前的观点，不同的是说法上有一定的调整：“要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作”，“纠正运动式‘减碳’，先立后破，坚决遏制‘两高’项目盲目发展”。，同时针对新能源的提法从原来的“积极发展新能源”直接定位到一个更细分的领域：“支持新能源汽车加快发展”。 从中我们要嗅到两个投资机会：新能源领域未来依旧会是长期战略性的领域，未来该领域依旧会大力发展，但是运动式的“减碳”运营一定会被纳入监控。 碳中和在今年年初我们一直在提示交易机会，特别是其中的新能源领域的风能，该领域数据前期发展相对滞后，近期发展迅速的产业，该行业的上市公司今年利润成长惊人，所以该领域依旧是可以长期关注的领域。 关于新能源汽车上，本次政治局会议第一次直接定标到“新能源汽车”行业。整个汽车产业链是一个比较长的产业链条，从上游的电池材料到电池，中游的电机等零部件，下游的整装、零售等，整个产业链涉及到非常多的上市公司和产业，对经济拉动作用巨大。而且从产业发展的角度来说，一旦中国整个汽车从油车过度的电车，我们的能源结构将会发展巨大变化，限制受制于人的能源进口格局将会出现明显变化。所以我国新能源汽车作为杠杆支点对整个能源结构进行调整，会成为未来一个重要政策取向，而且目前整个汽车产业，特别是新能源车产业中国明显走在世界前列。所以投资上在新能源汽车的整个产业链上目前还是有一些机会。但是已经飞到天上的明显估值偏高的标的，还是要适当规避。
三、对房地产，互联网等传统暴利或者垄断行业的指引 对房地产领域的政策延续性依旧存在，房住不炒基本上已经成为一个长期政策，因此本次提出的“稳房价，稳地价，稳预期”基本上还是延续前期的政策，但是从前期的“防止以学区房等名义炒作房价”的表述方式已经出现比较大的变化，不过从政策角度来说，“房地产暴利时代已经结束”的判断基本上已经被验证。最近恒大的案例很能说明当前房地产的整体状况，国家调控政策持续出现，“指导价”，“房贷利率上行”，“调控不利的城市持续约谈”，“土地出让金归口调整”，基本上国家在全方位对房价进行压制，而且从现在政策推进的速度和新税源的拓展来说，未来大概率房产地产税的推进速度会超过想象，试点城市的范围也会大概率超过预期。 基于房地产对中国经济的重要作用，对房地产的调控影响范围广阔，特别是商品市场，传统的钢铁，水泥等行业将会在“去房地产支柱行业”大背景下迎接比较大的压力，而商品市场中的钢铁板块在长期需求将会走向疲弱的情况下，未来大概率下行的可能性较大。商品未来基于新能源的铜，锌等板块未来大概率还有一定机会。 总之，本次730政治局会议给出的知名还是比较明确，“专精特新 ” 的细分行业龙头，新能源汽车带动的产业杠杆和碳中和板块未来依旧是长期看好的行业，而以房产为代表的旧基建未来大概率继续下行，而且未来前景会非常暗淡。 |
