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摩根士丹利华鑫基金余斌:量化基金经理应该具备四种思维模式 ...

郭炫 科技金融 2021-7-15 06:56 1818 人围观

摩根士丹利华鑫基金余斌在最近的一次采访中表示:为了更好地在A股市场发挥量化投资的优势,主动量化基金经理应具备四种思维模式。

  余斌认为,位于主动量化基金经理能力圈第一层的量化思维,是整个量化投资方法论的内核,具体来看,包括工具技能、概率思维和数据思维三个内涵。

  其中,"工具技能"代表量化研究人员的先进生产力和高效解决问题的能力,可以帮助基金经理高效解决问题,极大降低日常工作中的低层次重复劳动,从而将更多时间和精力投入到思考和构建策略中去。"概率思维"代表了量化人员在不确定市场环境下的应对方式。余斌坦言,概率思维对他的影响很大,他的投资策略本质上就是"构造胜率与赔率更优的投资组合"。"数据思维"则代表了量化人员对市场的打开方式。在余斌看来,证券从业人员应该对数据非常敏感,对数据背后的逻辑关系能够快速反应,如果看到不正常的数据,立刻就能明白问题所在。

  位于第二层的是中期思维,即产业周期和景气度的感知能力。如何理解中期思维对量化投资的作用?余斌表示,核心原因在于国内外市场量化投资发展阶段的不同。"众所周知,量化投资起源于海外市场,对成熟市场适用性也更强。这是因为成熟市场获得超额收益的难度较大,单纯通过因子选股很难获得非常高的Alpha收益。"在此背景下,可以采用量化投资方法实现投资组合的高效和低成本管理。

  位于主动量化基金经理能力圈第三层的是长期思维,即对产业长期趋势和企业竞争力核心变量的提炼和理解。在余斌看来,长期思维更接近投资本质,对市场或者个股的理解本质上是基于竞争优势、商业模式的认知。"但我不建议主动量化人员像基本面投资一样去深挖个股,自下而上的个股研究需要非常深厚的积累,量化投资在这方面的积累肯定是相对薄弱的,因此我们需要寻找不同的角度去分析问题。"

  最后一层是组合思维,根据既有信息构建最优组合。投资是面向未来的,因此要基于预测观点来构建组合。如果只是基于历史信息找出解决方案,并不是理想的组合构建方式,胜率和赔率评估才是组合构建的核心,这也是余斌始终坚持的方法论核心。


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