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一群用公式和算法战胜市场的“恒温动物”

张咏 科技金融 2021-6-27 17:50 18113 人围观


在资本市场,有这样一个隐秘群体:他们不是金融背景出身,不盲信于主观判断,他们的唯一武器是公式和算法。由于他们总是对交易策略守口如瓶,大多数人甚至很难理解他们究竟在做什么。但结果证明,他们往往是跑赢市场的少数派。

他们是投资人中的“量化派”。简单来说,量化投资是一种以数据为驱动的投资方式。与主观投资不同,量化投资是从海量历史数据中,寻找能够带来超额收益的投资规律,按照这些规律构建数量化模型来指导投资。

在华尔街,量化基金从业者常被称为“宽客”(QUANT)——如同他们的工作是克服交易中的情感波动,他们的个性也往往波澜不惊,是一群情绪的恒温动物。

2018年后,全球前十大对冲基金里,量化已占到8家。在量化投资行业发展成熟的美国,最大的量化基金已经超过1000亿美金,在所有证券类私募基金中,规模占比30%-40%左右。

来看一份量化投资界标杆人物⻄蒙斯的成绩单:据估算,从1988年到2018的30年间,西蒙斯缔造的名为文艺复兴科技公司的大奖章基金获得了39.1%的年化复合收益率。即便是在“黑天鹅”频发的2020年,全年费后收益也高达76%。这个成绩,即便是巴菲特、索罗斯,甚至前几年被“封神”的达利欧也望尘莫及。

当我们把视线拉回中国,能看到这样一个新的趋势: 2020年,巨量资金涌入量化私募,量化私募迎来爆发式规模增⻓期,头部效应也越发明显。私募排排网数据显示,截至2021年1月21日,百亿级量化私募已增至12家。从2017年到2020年,量化基金管理规模增⻓了四倍,突破了5000亿元。在所有证券类私募基金中的占比,规模从不到5%升至15%。

那么,像量化投资这样一种舶来品,在经历着怎样的中国式演变?西蒙斯式奇迹是否会在中国复制?与成熟市场的美国相比,中国的量化投资是否有弯道超⻋的机会?

九坤投资或许是一个观察中国量化投资演变的代表性样本。

作为国内最早成立的量化投资机构之一,九坤见证了中国量化界的拓荒、蛰伏和规模增⻓等几轮市场周期。一度和幻方量化、锐天、致诚卓远一起,被称为量化私募中的“四大天王”。2019年,九坤投资跻身百亿量化私募行列,目前管理规模已超过400亿。

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原作者: 于丽丽
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