一群用公式和算法战胜市场的“恒温动物”

在资本市场，有这样一个隐秘群体：他们不是金融背景出身，不盲信于主观判断，他们的唯一武器是公式和算法。由于他们总是对交易策略守口如瓶，大多数人甚至很难理解他们究竟在做什么。但结果证明，他们往往是跑赢市场的少数派。

他们是投资人中的“量化派”。简单来说，量化投资是一种以数据为驱动的投资方式。与主观投资不同，量化投资是从海量历史数据中，寻找能够带来超额收益的投资规律，按照这些规律构建数量化模型来指导投资。

在华尔街，量化基金从业者常被称为“宽客”(QUANT）——如同他们的工作是克服交易中的情感波动，他们的个性也往往波澜不惊，是一群情绪的恒温动物。

2018年后，全球前十大对冲基金里，量化已占到8家。在量化投资行业发展成熟的美国，最大的量化基金已经超过1000亿美金，在所有证券类私募基金中，规模占比30%-40%左右。

来看一份量化投资界标杆人物⻄蒙斯的成绩单：据估算，从1988年到2018的30年间，西蒙斯缔造的名为文艺复兴科技公司的大奖章基金获得了39.1%的年化复合收益率。即便是在“黑天鹅”频发的2020年，全年费后收益也高达76%。这个成绩，即便是巴菲特、索罗斯，甚至前几年被“封神”的达利欧也望尘莫及。

当我们把视线拉回中国，能看到这样一个新的趋势: 2020年，巨量资金涌入量化私募，量化私募迎来爆发式规模增⻓期，头部效应也越发明显。私募排排网数据显示，截至2021年1月21日，百亿级量化私募已增至12家。从2017年到2020年，量化基金管理规模增⻓了四倍，突破了5000亿元。在所有证券类私募基金中的占比，规模从不到5%升至15%。

那么，像量化投资这样一种舶来品，在经历着怎样的中国式演变?西蒙斯式奇迹是否会在中国复制？与成熟市场的美国相比，中国的量化投资是否有弯道超⻋的机会？

九坤投资或许是一个观察中国量化投资演变的代表性样本。

作为国内最早成立的量化投资机构之一，九坤见证了中国量化界的拓荒、蛰伏和规模增⻓等几轮市场周期。一度和幻方量化、锐天、致诚卓远一起，被称为量化私募中的“四大天王”。2019年，九坤投资跻身百亿量化私募行列，目前管理规模已超过400亿。