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量化投资之CTA策略

张咏 策略研究 2021-6-9 22:20 18141 人围观

近几年在国内的资产管理市场,随着阶段性牛市来临,公募基金热卖以及私募基金红火,经常可以听到大家谈论量化投资。关于量化投资,在前面的文章已经介绍过了。而CTA策略可以说是量化投资中最受人关注的板块了。

什么是CTA策略?

CTA是Commodity Trading Advisor,即商品交易顾问的缩写。CTA本来是一个纯粹的金融监管词汇,代表的是专门为客户提供期货交易咨询和服务的个人或组织。后来演化为一种由专业的基金管理人以追求绝对收益为目标,运用客户委托的资金投资于期货市场、期权市场,并收取相应投资顾问费用的一种基金形式。

1949年,美国证券经纪人Richard设立第一个公开发售的期货基金,标志着CTA策略基金的诞生。1971年,管理期货行业协会建立,标志着CTA正式成为业界接受的一种投资策略。

早期,CTA策略基金的投资品种仅限于商品期货,近年已拓展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。因此,CTA策略基金也被称作管理期货(Managed Futures)基金。

CTA策略如何获利?

期货市场最重要的功能是为现货商提供套期保值,风控对冲的交易场所。现货商作为实体经济的经营者,通常面临着原材料价格和产成品销售价格波动的风险。在期货市场,现货商可以通过购买期货合约,进行套期保值,把价格波动风险转移出去,从而提前锁定利润,为企业稳定经营提供保障。

CTA策略作为期货市场的投机者和套利者,成为现货商转移价格风险的交易对手,为期货合约交易提供流动性。通常,CTA策略同时分散投资数十个上百个期货品种,相当于为众多现货商提供风险规避的保险服务,收取了现货商缴纳的“保费”。这是CTA策略重要的收入来源。


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