李迅雷最新：中国经济有三大过剩，老龄化率提升带来了相关巨大需求 ... ...

“我除了研究宏观经济，也研究资本市场，我发现，现在已经存在了所谓的三大过剩，

一个，是商品的过剩。

中国从1949年解放，到70年代末，这个期间基本上可以称之为短缺经济时代，

在短缺经济时代，你不需要创新，有多少商品就有多少消费能力，因为商品是短缺的。

2020年以后，中国经济逐步进入到过剩经济时代，商品过剩了，但是资产是短缺的。

在这个时候，货币规模的增长会很快，大量的出口创造了货币，大量的外资流入创造了货币，土地的增值又创造了货币。

在这种情况下，中国的货币的总量越来越大，到一定程度后，它也产生过剩了。

这个时候它主要体现为结构性的过剩，比如说房地产的总市值占GDP的比重越来越大。

有人说中国住宅的总市值，可能跟欧洲、美国、日本三个大主要经济体之和差不多。

在这种情况下，按照传统的模式做下去，那也是过剩了，如果要进行直接融资，还是拿传统的产业来进行融资，可能投资者就没有这方面需求。”

“从去年疫情来看，主要是靠出口和房地产拉动经济增长，让中国经济在这么多主要经济体当中，成为唯一正增长的经济体。

这两大动力显然还是传统模式，虽然还是行之有效，但是未来产生的不良的后果可能会越来越严重。”

“那些具有创新动力的企业，它在市场上获得了比较高的估值水平，跟创新相关的产业，同样也受益，受到了投资者的追捧，这在将来会是一个普遍现象。”

“现在汽车的智能化趋势越来越明显，无人驾驶技术一旦成熟之后，无疑又是一场创新、一场汽车领域的革命。

现在中国家庭轿车保有量应该有2亿多。如果这里面有个20%的替换，那会带来产业多大的发展的规模，多大的发展的空间？”

“创新不是只是在某个领域，某个行业，传统产业同样需要创新，创新的机会也是非常多的……

创新应该是无时不在，无处不在，各个领域里面都是存在的。关键还是要以需求为导向。”

“在自己熟悉的领域里面寻找创新机会，比你在陌生的领域去寻找创新机会，去把握创新机会会更好一些。

还有一种，就是从宏观的维度自上而下的去考虑问题，这样也不至于错失诸多的机会。

在这方面我们可以通过寻找基金产品，因为我们现在有好多主题投资的基金……像两大交易所也会编制一些覆盖有创新（机会）的ETF，有被动指数基金，有主动权益类的基金产品，这是一个自上而下的模式。”

以上，是中泰证券首席经济学家李迅雷今天（6月2日）在华宝基金主办的线上交流中，分享的最新精彩观点。

李迅雷认为，出口、房地产等传统动力已经无法拉动中国经济未来增长，中国经济现在已经存在了所谓的三大过剩；

所以，当下创新改革尤为重要，他详细介绍了几个可能存在创新投资机会的领域。

问答环节，李迅雷解答了普通人要如何把握创新的投资机会。

传统动力不足以让中国经济持续增长

创新改革尤为重要

跟大家来交流一下，中国经济腾飞的机会在哪里。

我也是长期从事宏观研究，中国经济发展到现在，确实转型的需求和压力越来越大了。

过去中国经济都是靠投资来拉动，通常讲到三驾马车——投资、消费、出口。

从去年疫情来看，主要是靠出口和房地产拉动经济增长，让中国经济在这么多主要经济体当中，成为唯一正增长的经济体。

这两大动力显然还是传统模式，虽然还是行之有效，但是未来产生的不良的后果可能会越来越严重。

以出口为例，出口还是建立在劳动密集型产品、传统产业为主的出口基础上的，

我们的优势是产业优势、人口优势、劳动力成本优势和各种配套的优势，在这方面，确实还是比较明显。

但问题在于，随着中国经济实力的不断增强，劳动力成本越来越高，在人民币升值背景之下，出口能不能持续保持强劲。

第二个，中国经济靠投资来拉动，

中国的投资对GDP的贡献，大概是全球平均水平比重的两倍，这么大比重未来还能不能继续持续下去？

房地产的牛市从2000年到现在为止，差不多21年了，

未来房价持续上涨，靠土地价格的上涨来获得财政收入的模式，还能不能持续下去？

房价的不断上涨，所带来的全社会杠杆率的提升，能不能再持续下去？

随着人口的老龄化，劳动力优势在慢慢减弱，所谓的人口红利现象会慢慢消失。

在这种情况下，对房地产的需求恐怕会下降，人力资源的供给也会下降，如果我们还是按照过去的模式做，可能就会走到尽头。

推动经济增长的传统动力也是主要动力，但是这个动力不足以让中国经济持续、长久增长，也不能让中国经济成为一个现代化的强国。

正是基于如此，创新改革就显得尤为重要。

2020后，中国逐步进入到过剩经济时代

已经存在三大过剩

因为我除了研究宏观经济，也研究资本市场，我发现，现在已经存在了所谓的三大过剩，

一个是商品的过剩。

中国经济从1949年解放，到70年代末，这个期间基本上可以称之为短缺经济时代，

在短缺经济时代，你不需要创新，有多少商品就有多少消费能力，因为商品是短缺的，所以这时候不需要创新。

2020年以后，中国经济逐步进入到过剩经济时代，商品过剩了，但是资产是短缺的。

资产短缺的时候，你也可以搞各种各样的资产模式，都能够获得盈利，

在这个时候，货币规模的增长会很快，大量的出口创造了货币，大量的外资流入创造了货币，土地的增值又创造了货币。

在这种情况下，中国的货币的总量越来越大，到一定程度后，它也产生过剩了。

这个时候它主要体现为结构性的过剩，比如说房地产的总市值占GDP的比重越来越大。（来自宽客之家）

有人说中国住宅的总市值，可能跟欧洲、美国、日本三个大主要经济体之和差不多。

在这种情况下，按照传统的模式做下去，那也是过剩了，

如果要进行直接融资，还是拿传统的产业来进行融资，可能投资者就没有这方面需求。

像美国也是一样，它为了应对疫情，大量地创造货币，美联储进行扩表，美国经济在复苏的同时，货币大量增加带来了通货膨胀。

传统手段拉动经济增长

会产生很多弊端，带来金融风险

当一个经济体，还是通过传统的手段来拉动经济增长，会产生很多弊端，带来很多金融风险。

所以对美国来讲，它也有很大的压力，如果不改革不创新，它在今后几年的经济增速可能会持续的放缓，这样也带来了诸多问题。

看当今的全球经济，大家可能普遍都面临一个共性的问题，

那就是这种长期的和平环境下面，经济增长的动力在不断削弱，劳动生产力的增速在下降，同时各种过剩，各种杠杆都相伴而生，经济增速会越来越慢。

对于我们这种经济，下一步怎么避免衰退？

怎么避免由于杠杆率水平的过高、债务的过剩所带来的风险？这也是一个问题。

如何应对这类问题？

如何通过改革和创新，让经济重新注入活力、重新启动，这也是我们今天要谈的一个主题。

科技创新企业估值高

在将来可能是普遍现象

从宏观的维度，我们要看到未来相当一段时间内创新的必要性，十四五规划也提出了发展战略性新兴产业。

有九大战略新兴产业，包括像大数据、人工智能、5G这种，多个方面。

我们需要创新的领域非常多，也非常广。

大家提到创新，首先想到的是科技创新，科技创新在现在这个阶段里面表现很明显。

那些具有创新动力的企业，它在市场上获得了比较高的估值水平，跟创新相关的产业，同样也受益，受到了投资者的追捧，这在将来是一个普遍现象。

无论是美国也好，中国也好，真正有科技含量的企业都是被主要的机构投资者所持有，这也是体现。

当传统动能越来越乏力的时候，我们需要有新的动能。

第一个体现的就是科技创新方面，

因为科技是第一生产力，只有科技发展了，劳动生产率水平才能够得到提升。

如果我们还是停留在传统领域里面，比如说像基建投资、房地产，最终导致的结果还是投入产出比的下降、效率的下降、债务水平的不断提升，所以需要通过创新带来企业的活力。