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明汯投资出现大幅度回撤,量化投资怎么了?

gyshssl 量化基金 2021-4-17 11:08 18190 人围观


今年对明汯投资,绝对是投资圈的“高光”时刻,刚刚因产品净值大幅亏损进行致歉后,一则明汯投资旗下产品因为遭遇强赎会而爆仓的消息就广为流传,而传言出来的当晚明汯投资在其官方微信公众号上发布了一则声明,称网传“强赎”和“爆仓”等信息均属谣言。

大约在1个月以前,明汯投资曾就旗下产品出现较大回撤的情况发布了一封致歉信。虽然明汯投资表示,网传“强赎”和“爆仓”等信息均属谣言,但是较大回撤、一定数额的赎回却是不争的事实。

在私募排排网查询明汯投资的产品发现,27支产品中,今年以来亏损22支,年内亏损占比高达81%,

其中明汯投资的代表作,明汯稳健增长1期,自2015年2月3日成立以来,累计收益达到465.50%,但是今年到目前为止收益为-7.14%,而如果从春节后算起,最大回撤高达18.22%。

去年在股市大口“吃肉”,今年却又遭遇较大的亏损,这是否意味着明汯投资的量化投资策略已经失效?其实任何一种策略都有其适应行情的时候和不适应行情的时候,这个市场上,很少有一直赚钱的策略。所以,其策略暂时出现一定幅度的回撤,是可以接受的。至于策略有没有失效,需要等待时间来验证。

公开资料显示,明汯投资2014年成立于上海市虹口区对冲基金产业园,专注于量化投资领域,拥有覆盖全市场、多品种的量化资产管理平台。投资范围涵盖股票、债券、期货、期权等。

凭借回撤较低、收益稳健、风险可控等特点,以明汯投资为代表的量化私募机构近年来迅速崛起,规模迅速扩张,受到市场关注。

投资的本质是盈亏同源,吾之蜜糖彼之**。造成某个策略大风险的同时可能成就了另一个策略的大收益。所以在思考问题的时候一定要把量化投资再做以细分对待。比如量化对冲策略,风险点可能是量化选股端的偏移和对冲端的股指期货贴水;量化高频策略的风险点可能是流动性的丧失;量化趋势策略的风险点可能是市场持续震荡没方向;量化CTA策略的风险点又会因为策略的不同而需要细分。对于量化投资策略而言,策略的收益、策略的风险和回撤以及策略的资金容量和管理规模之间存在着不可三角理论,就是说三者之间会相互约束,不可能同时达到最优的表现。

当前量化投资策略会面临什么样的挑战?主要是两方面的挑战,一方面是管理规模迅速扩张的时候,原有的投资策略可能无法驱动相应的管理规模,从而会形成类似于小马拉大车的现象;另一方面就量化策略而言,整个市场的竞争也是非常激烈的,都是智力和算力的竞争,智力上需要整个策略不断迭代,算力上需要IT实力不断提升,一旦出现智力和算力跟不上量化策略发展的情况下,也有可能会造成策略逐渐失效的现象。同时,外部环境也会对量化策略产生冲击。比如2019年下半年,整体市场的波动率和流动性都显著下降的情况下,量化策略的生存空间显著降低,会影响相应的收益。到了2020年下半年,整个市场比较无序,行业轮动持续性较弱,这个时候量化策略会面临比较大的挑战,迭代能力较弱的量化策略就会表现欠佳。

量化投资本身也是投资,有其科学性与艺术性,作为量化模型的设计者,投资组合的管理者,需要对这些模型有足够的了解,以便知道模型在什么时候可能失效,避免出现重大损失。


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