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索罗斯“门徒”:我已投资中国股市,还在做空美元

郭炫 2021-2-11 07:32 市场解析

日前,金融大鳄乔治·索罗斯(George Soros)的“门徒”、对冲基金巨子德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)接受了高盛全球对冲基金研究部门负责人帕斯奎列罗(Tony Pasquariello)的线上采访,谈起了当下一系列市场


热门话题。


这位曾经与索罗斯共事多年的亿万富翁投资人坦言,当前的市场局面堪称他投资生涯当中“最狂野的”,而一切的根源很大程度上都在于美国“透支未来”的财政和货币刺激政策。他赞扬了中国为代表的亚洲地区对疫情的应


对,指出未来五年时间,亚洲的经济和股市,以及货币的表现都将超越美国。他并谈到了自己已经投资了日本、韩国和中国股市,正在做多商品,做空美债和美元,以及对比特币的看法等。以下即访谈主要内容。


问:投资世界显然在经历一个历史性的周期,你对当前的市场怎么看?


答:我从1978年入行到现在,从未遇到过现在这样的时刻,想要绘制出一幅明确的路线图极为困难,堪称是我所见过最狂野的鸡尾酒。我们去年所经历的衰退,烈度相当于第二次世界大战以来所有衰退平均水平的五倍,而持


续时间却只有平均值的四分之一。


更加吊诡的是,这一年有1100万人失业,但是个人收入增幅却创下了二十年的新高。当然,我们都知道这是财政刺激的结果。这刺激力度有多大?短短三个月时间里,联邦赤字的增幅就相当于过去五次衰退期间的总和——


1973年至1975年衰退,1982年衰退,90年代初衰退,互联网泡沫破灭,以及全球金融危机,这些可都不是普通的衰退。


在六周时间里,美联储购入的国债规模就相当于伯南克和耶伦时代十年的总和。过去的衰退期间,企业举债规模往往趋向缩减,比如全球金融危机后就减少了5000亿美元,但是这一次却增加了4000亿美元。


显然,所有这些刺激资金都涌入了金融市场,使得后者处在了奇特的背景下。


另外要说的一件事在于,我很高兴这次有亚洲观众的参与,因为不同政策反应的对比非常戏剧化。2018年以来,美国的M2货币供应量对名义国内生产总值的比例提升了25%,而在中国,这个数字却和三年前一样。换言之,中国


并没有寅吃卯粮,但是我们却注入了大量流动性,后者从投资角度看是非常低效的,主要都是转移支付和联储的刺激。


我们对疫情的处理非常糟糕,而中国,乃至于更大范围的亚洲地区,他们却漂亮地战胜了疫情。再加上他们的政策没有透支未来,这就形成了和美国大不相同的背景。作为全球层面的投资者,你当然会非常乐于看到这一切。


很可能,哪怕在疫情结束之后,美国的刺激政策也将继续,甚至还会加大力度,而在世界其他地方,压抑的需求却可能爆炸性释放出来,这就将造就一个与今天截然不同的世界。


问:你在投资生涯中历来以敢为冒险出名,如果一定要你选择一种在未来一年最看好的资产,那会是什么?


答:这可不是我的风格,我是喜欢多点开花的。针对可能抬头的通货膨胀,我现在已经在做空国债,尤其是长期国债。基于对联储政策的预判,我大量做多了大宗商品。联储越是继续刺激政策,压低利率,这头寸就越是会给


我创造更大的利润。考虑到亚洲与美国的表现差异,我极端做空美元。


问:对美股市场,尤其是科技领域,你的看法是?


答:这是个很难回答的问题。如果一两年后,美国的通胀率达到4%或5%,那么历史已经告诉我们,这样的背景尤其不利于成长型股票。不过,即便如此,我依然觉得将现在和2000年相提并论是荒唐的。这是因为,当年市场其


实是腹背受敌,很多人只是看到了情绪面的狂热,却没有注意到利润即将消失——因为那些成长最迅速的企业,其实生意都是与互联网的建设有关的。这一次不会有类似问题,因为互联网已经建好了。


未来五年里,在估值已经高企和债券发起挑战的双重压力之下,成长型股票的日子将会非常不好过——当然,这是相对于过去和现在而言。


问:你前面谈到了亚洲与美国的差异,你能否就自己投资的地域配置多谈一些,比如你是否投资了日本、中国、韩国市场?


答:这几个市场我都投资了。正如前面所说,美国透支未来的时候,这些地区却表现出色,他们走出疫情时将成为超级大赢家。在一些特定的科技领域内,英特尔这样的美国企业也落后了,而亚洲人拥有芯片厂,拥有记忆体


,他们还在机器人技术上领先。未来五年时间里,亚洲的情况将要比美国好得多,他们有更高的生产率,更高的利率,再加上美元的疲软——过去九个月时间里,我们进行了力度惊人的转移支付,未来还将继续进行,而这都


是需要付出代价的。


我对中国、韩国,还有新加坡的一些企业的长期前景都非常看好。这些亚洲国家和地区的股市,乃至他们的货币相对表现都要好于美元。我前面说过,中国过去两年几乎没有任何量化宽松操作,他们的真实收益率比我们高,


继续享受着经常账盈余。今天早晨我还在媒体报道当中看到,中国得到的净投资今年第一次超过了美国。在我看来,这只是大趋势的一个开端。


问:比特币的行情现在到底是超级泡沫,还是具有合理性的,会继续涨下去?


答:也许两者兼而有之。我认为,如果没有各国央行这几年来所执行的政策,比特币是不会涨到现在这样的。与此同时,比特币的推广也做得很好,尤其是年轻的千禧世代,比特币在他们眼中的地位就像黄金在我眼中的地位


一样。只是,我对比特币依然是怀疑态度,觉得它作为货币,问题实在太多了。首先,比特币要消耗大量能源。其次,比特币波动太剧烈。此外还有一些我不理解的技术问题。我确实持有一些比特币,价格比起我买进时已经


上涨了很多。不过,在我看来,它现在只能算是一种资产?实话说,我并不完全理解。


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