美联储1月份议息会议解读

事件

北京时间 1 月 28 日（周四）03：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在 0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在 0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变， 并继续每月购买 800 亿美元的国债和 400 亿美元的住房抵押贷款支持证券（MBS），至到就业目标和物价稳定双目标出现实质性改善。同时明确说明：最近几个月的经济和就业复苏变得温和， 局部受疫情重点冲击的行业尤为脆弱。未来的经济路径将极大程度取决于疫情的发展 路径和疫苗进展。当下的公共卫生危机将 在短期内继续影响经济活动、就业和通货 膨胀，并对经济前景构成相当大的风险。

解读

本次议息会议和12月相比在维持利率、超额存款准备金率、贴现率及QE扩表上都没有出现明显变化，基本符合市场预期。不同的是本次首次把疫苗作为经济复苏中的重要变量，同时在未来政策决策中对疫苗注射进度首次明确作为重要参考指标。这些观点基本符合我们对当前全球宏观经济前期的研判：2021年全球宏观政策的核心变量是疫情进展和疫苗的进度。

1. 当前疫苗接种进度解读

数据来自：ourworldindata   宽客财经

从注射绝对值来说，截止2021年1月27日，全球注射疫苗达到8029万。其中美国注射量遥遥领先，达到2354万，而且注射还在加快。美国总统拜登 26 日在白宫宣布，美国将增购 2 亿剂新冠疫苗，让美国的疫苗订购总量达 6 亿剂，有望于今年夏季使疫苗供应基本覆盖全部人口。近日将美国疫苗每日注射的数量目标由 100 万剂提至 150 万剂，如果按照这一进度推进美国可能于 6 月底达成超过 60%的注射目标，实际也可基本实现群体免疫目标。

因此从当前的美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议的公开声明中我们可以预计，如果疫苗按照现在的进度推进，大概率在2021年3月份和4月份的利率会议中美联储会对当前宽松的政策进行部分调整。

2. 未来前瞻分析

（1）国债

 当前基于预期，如果二季度美国QE退出的话，首先需要处理的是国债的问题，当前可能的操作方式是可能对长短期国债进行调整，买入长期国债卖出短期国债，并且重点是控制长期国债收益率。 在美国疫情缓解，经济上行下，大概率会推广债券收益率上行。

（2）股票

  在美国QE未来预期退出下，预计美国当前资金充斥市场的局面会出现变化，那么大概率未来美指前景悲观。

（3）美元指数

  美国疫苗的进度和美国基本面数据的好转与美元指数直接相关，因此未来随着美国疫苗推进，大概率对美元指数为形成一定的支撑。