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入市13年,我如何一步一步形成自己的投资体系?

张咏 交易研究 2020-12-23 22:23 78608人围观

我是2007年5月30日入市的,一晃到现在已整整13年了。这篇文章我主要讲自己的投资经历,让大家看一看我这个普通的小散户,十几年以来在股市中所经历的点点滴滴,如何从什么都不懂,到基本形成自己的投资体系,如果能对广大网友有一点点启发,我会很开心。


一、接触股票


我读书的时候没学过金融方面的知识,刚开始听说炒股好像是1999年,当时我在一个偏僻的小地方当老师。我们学校有一个年龄比我稍大的年轻老师炒股,偶尔和我们聊一聊股票,慢慢的在我头脑中有了股票和炒股这样的词汇。


记得有一段时间,他几乎天天眉飞色舞的给我们讲买的股票又涨了多少了,已赚了多少钱之类的。现在来看,估计是1999年5、6月份那段时间,上证指数短短1个多月涨了70%。通过那位同事我慢慢对股票有了一点点概念,当时我对股票并不感兴趣,我更感兴趣的是编程与服务器架设等计算机软硬件方面。


我工作的学校离家比较远,女儿出生之后,老婆既要上班又要带孩子,非常辛苦。当时公立学校老师的调动非常难,我尝试过多次都没有成功,万般无奈,只好辞职。再次听到有人谈股票时,我已经辞职去了一家私企。同事中有一个曾经开发过证券软件,自己对股票也比较有研究。大概是2005年到2006年这段时间,在一起聊天时他就跟同事们讲,如果想买股票的,现在是比较好的机会。他还给我们推荐了一些炒股方面的书籍,随着他跟我们在一起聊股票的次数多了,我慢慢的开始关注股票行情。


大概是2007年元旦前后,我参加一个聚会,闲聊中我的一个老师和我们聊起了股票这个话题。他的一个同学在银行上班,已经通过炒股赚的钱买了一套房子。正好我也计划着买房子,听说炒股这么赚钱,内心有一点点心动。


二、进入股市


随着2007年股市不断的疯狂上涨,身边越来越多的同事开始投入股票市场。到2007年5月,我们办公室已经只有几个人没开户了。在大家的怂恿下,我终于在2007年5月30日去证券公司营业厅开了证券账户。这个日期为什么记得比较清楚呢?因为当时随着股市疯狂上涨,监管层已经开始调控,把印花税从单边征收改为双边征收。几天之内上证指数从4300多点下跌到3400多点,我去开户的那天好像就是大跌的第1天。开户时我还在开玩笑说,多跌一点好让我进场。


开户之后什么都不懂,稍微熟悉了一下证券软件的用法之后,我就迫不及待的入场操作。感觉早买早赚,晚一点就会错过一个亿似的。但是我完全是个小白,也不知道应该买点什么。我有个最简单的想法,一定要买最便宜的。刚好有同事在买权证,跟说介绍说权证非常爽,不但便宜而且可以买了马上卖,一天可以操作很多次,不像股票买了要第二天才能卖出。更重要的是权证比股票的涨幅大多了,一天赚100%都可能,真是太刺激了。听同事唾液横飞的讲了一通,我也动心了。因为我是在招商证券开的户,证券账户绑定的也是招商银行的卡,我一看有招行权证,心想其它的也不熟悉,就买这个。于是在同事的热情指导下我买了招行权证,成交价是好像是5毛多。因为刚开始胆子小,一共只买了5000元。


买了后第二天我就被安排出差了,也没时间关注行情。当时手机是诺基亚的功能机,不像现在可以在手机上装个证券软件,随时查看行情。几天后下午我紧赶慢赶,终于在收盘前回到了公司。一进办公室就有同事恭喜我,说我买的招行权证大涨。我迫不及待的打开证券账户一看,招行权证价格好像超过了1.3元,我已赚了超过100%。我有点晕,赶紧在收盘前卖出了全部招行权证。当时周围一片称赞之声,大家一致要求我请客,我非常高兴的答应了。


入市第一笔交易就赚超过100%,我非常得意。但是得意之后,更多的是后悔,为什么不多买一点呢?越想越后悔,终于忍不住第二天把自己能动用的全部资金转入证券账户。


于是一棵鲜嫩的韭菜就这样出现了。做任何事情,刚入行时就太顺,往往不是好事,这会产生错觉,以为干这行很简单,从而对困难准备不足。


三、连续亏损


刚进入股市的新股民一般都有这样一些特点:


1、没有自己明确的选股标准,一般是看哪个涨得好就买哪个,或者看别人买哪个就买哪个。


2、没有自己明确的买卖标准,大部分是凭感觉。或者总结一下说,就是没有自己的投资体系。我也和所有新股民一样,糊里糊涂的炒股几个月,居然还赚了不少钱,在2007年那波牛市中,真是想不赚钱都难,买啥都涨。在这个期间,我还参加了网上的一个炒股大赛,并进入了业余组前3名,记得好像主要买的是中体产业和丰乐种业,但其实当时真的什么都不懂,完全是靠运气。


好日子很快就到头了,随着2008年金融危机的到来,从买啥都涨变成了买啥都跌。整个这一波大跌中,我大概一共亏损了60%多,算是亏的比较少的,同事中好像最多有亏90%的。


大亏之后,我开始学习投资方面的知识。先后看过不少投资方面的名著,这些书籍对我当时的交易到底有没有带来什么影响,我已记不清了。唯一记得的是我在网上学习的股票筹码图技术,曾经用过很长一段时间。


我以筹码图上的山峰为界,每向上一点就卖出一点,到上边沿全部卖完,每向下一点就买进一点,到下边沿就满仓。在之前的连续亏损中我认识到,盘中临时做出的买卖决定,大部分都是错的。反思之后我决定所有的交易委托都在开盘之前就下好,盘中不做任何操作,股价到达委托位置就自动成交,收盘之后再总结决定第二天的委托价位,这种操作方式有点类似现在的条件单。


筹码图技术曾经让我爽了很长一段时间,在振荡行情时这种方法特别管用,有过很多次我当日的买进价就是当日的最低点,当日的卖出价就是当日的最高点。但是这种方法有一个巨大的缺点,如果股价一旦突破上沿和下沿就惨了,跌破下沿会满仓套牢,涨过上沿则完全踏空。被套过几次之后,也没有想到更好的解决办法,后来就慢慢放弃了。


四、尝试价投


我们公司附近的一个小区有一个退休的老大爷,有一次他家里的电脑坏了,听说我在软件公司上班,就请我去给他看一下电脑出什么问题了。闲聊中,我知道了他是个老股民,他听说我也炒股,马上就打开了话匣子。他是个忠实的价值投资者,都是精选股票然后持有很多年。他给我讲了他的两个得意之作,四川长虹和振华港机都盈利超过10倍。他问我买的什么股票,我说持有的是一个ST股,我至今记得他当时看我的眼神。


老大爷很热情,后来经常邀请我去他家玩,陪他聊天,他也跟我讲一些他的投资方法。他的选股方法很特别,就是经常看新闻联播,如果发现哪家上市公司在新闻联播中出现了,他就把这支股票放入备选池,然后进行深入研究。他同时持有的股票一般不超过3支,一旦确定了目标后,建仓周期比较长,退出周期也比较长。记得当时他还给我介绍了正在持有的两支股票,大族激光和安琪酵母。安琪酵母就是我们宜昌本地的上市公司,他说对安琪研究的比较多,安琪是一家好公司,他说这辈子都没准备卖出了。


在他的影响下,我慢慢对价值投资产生了兴趣。遗憾的是后来没过多久,他就去世了,我还没有来得及学会他的投资精髓。如果时间再长一点,我可能也会成为坚定的价值投资者。


在尝试性的做价值投资的过程中,我发现自己很难成为老大爷那样的价值投资者。第一,我觉得自己没有他那样的战略眼光。第二,我没有能力把公司分析的很透彻。他给我讲为什么投安琪时,分析了安琪的方方面面,包括公司高层、市场地位,行业前景等等。第三,他是退休后在家炒股打发时间,可以做到心如止水,而我正年轻,很难有他那样的耐心。


五、转向量化


后来让我决定走量化投资的道路,是因为中国中铁。第一次买中铁是刚上市的时候,当时我刚进股市,哪个涨的好就买哪个,中铁上市后一路上涨,好像是在第一个涨停后,我10元左右追了进去。后来2008年股灾,与我持有的其它股票相比,中铁算是跌的比较少的,所以我一直拿着没卖。后来几年中铁走势一直不好,缓慢下跌,最低跌到2块多。我认为随着中国的高铁建设高速发展,中国中铁不可能永远不涨,而且中铁这种公司基本不可能破产,所以跌下来后我还补了几次仓,最后成本在5块多。


2014年下半年,中国中铁开始上涨,并很快就过了我的成本线。2014年底,涨到10元后调整了一段时间,2015年继续大涨,最高涨到了24元。在这近一年的大涨中,我一股都没卖,因为我当时想的是要像老大爷一样盈利10倍以上。后面随着股灾来临就悲剧了,股灾1.0就跌到了10块多。后面反弹了一点,紧接着股灾2.0又来了,在连续3个跌停之后,我实在受不了,全部清仓。


中国中铁的过山车对我打击很大,最初买入价为10元,持有了7年,最低跌到2块多,最高涨到24元,最后卖出价只有9元。虽然因为补仓摊低了成本,最后还是赚了不少钱,但是这次经历让我对于买卖点的把握完全失去了信心。上涨的时候太贪,想着要赚10倍,下跌的时候又太恐惧,卖点极差。


在接下来一段时间,我开始深入反思。经过反思,我认为像我这样的小散户,不适合做股票价值投资。


第一,我觉得做股票价值投资有点像战场上的指控官,需要考虑的点太多,方方面面的情况都要考虑到,任何一个被自己忽视的不起眼的地方,以后都有可能给自己带来惨痛的教训。比如我自己曾经有这样一个投资逻辑,每个家庭都会买汽车,中国的汽车保有量会非常大,而汽车都会加油,所以可以长期持有中国石油和中国石化。这个逻辑看起来没什么不对,但是这只是考虑了一个点而已,如果要投资中国石油,也许需要分析的远不只这一个点。那么如何规避自己不擅长分析股票的弱点呢,我认为只有选择投资指数基金,特别是ETF,非常适合像我这样的散户投资者。


第二,我认为像我这样的小散户,应该把交易中的每一步都精确量化,交易时不能有一点点主观的成份。只有这样才能避免冲动,避免坐过山车,才能把账面上的钱放到口袋里。对于散户投资者来说,赚到的都是账面上的,亏损的都是实打实的人民币,也许很多人都有过这种经历。


多年来我一直从事编程相关工作,业余时也写过不少量化回测,经过思考之后,我决定试一试“ETF+趋势+量化”的思路,而且尽量做短线,赚到手了就跑,别一直拿着坐过山车。


决定了方向之后,我开始选择ETF,反复对比了当时最主要的4个宽基ETF,包括510050、510300、510500和159915,我发现159915最适合我的短线趋势量化思路。159915在这几个宽基ETF中波动最大,趋势有一定的持续性,成交量也比较大。然后我开始写程序测试,测试结果也验证了我的想法,159915的测试收益最高。


自此,我开始重点投资ETF,而且是以159915等宽基指数ETF为主。虽然自我主要投资ETF以来,159915的价格从最高2.7元跌到最低1.1元,到现在也只有2元左右,但是仅仅在这一个ETF上赚的钱,比我之前投资多年股票赚的都要多。后来,我又增加了通过动量轮动来选择交易标的,通过多品种多周期分散来管理资金,最后形成了现在的投资体系:“指数基金 + 动量轮动 + 趋势跟踪 + 量化交易 + 机械执行 + 适当分散”。


1、买什么?“指数基金+动量轮动”,买涨得最好的指数基金,永远只骑快马。


2、怎么买?“趋势跟踪”,跟随价格,涨了就买,跌了就卖,打得赢就打,打不赢就跑。


3、如何执行?“量化交易+机械执行”,把投资策略固化成数学模型,用模型代替人为的主观判断,然后严格按模型给出的信号机械执行。


4、如何进行资金管理?“适当分散”,通过多品种多周期的分散让资金有序进出。


现在我的投资体系中,没有任何主观的成份,全部都是量化的。实践证明,这套投资体系基本满足了我的要求,可以把账面的钱及时装进口袋,并且收益相当不错,我觉得这是适合我们大部分散户投资者的一套体系。


行为金融学中讲,价格是有规律的,有两种价格规律将长期有效,即:短期动量效应和长期反转效应。价格短期有惯性,前段时间涨的还会继续涨,前段时间跌的还会继续跌,这就是动量效应,也叫惯性效应。但不管是什么金融产品,价格都不会一直上涨,从长期来看,涨多了就会跌,跌多了就会涨,这就是长期反转效应。这两种价格规律都因为人们的认知和行为偏差造成的,不仅存在于股票市场上,也存在于外汇、期货等其它金融市场。我的投资体系中主要就是应用了短期动量效应,只要股票市场还是人在参与,只要人性不会变,这样的价格规律就不会变。


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原作者: 宜昌白云飞 来自: 雪球

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