【量化】风格因子和量化组合跟踪：上周市场回撤，风格又切换到低波动、低换手等风格 ...

张咏数据策略 2020-7-20 09:25 143081人围观

市场方面，过去一周（2020/7/13~2020/7/17）出现回撤下跌。宽基指数表现方面，板块指数中创业板指下跌 4.18%，上证指数下跌 5.00%；规模指数中上证 50 和沪深 300 涨跌幅分别为-4.95%、-4.39%，中证 500 和中证 1000 涨跌幅分别为-4.97%、-5.28%。中信一级行业指数方面，大多数都回撤下跌，其中科技相较消费、周期板块来说下跌幅度较大。

风格因子方面，过去一周低波动、低换手等风格表现突出。从因子 IC 来看，在全市场股票池中表现出短期反转、小市值、低波动、低换手等特征；在沪深 300 股票池中表现出短期反转、大市值、低波动、低换手等特征；在中证 500 股票池中表现出短期反转、大市值、低估值、低换手等特征。从因子收益来看，短期反转、低波动、低换手因子在全市场股票池表现较好；沪深 300 股票池中短期反转、低波动、低换手因子表现较好；中证 500 股票池中短期反转、大市值、低波动、低换手因子表现较好。

量化增强组合方面，过去一周沪深 300 和中证 500 增强组合都大幅跑赢对应基准。具体来看，沪深 300 增强组合中，成分股内选股因子 ICIR 加权组合超额收益为 1.04%，今年以来累计超额收益 4.30%；全市场选股因子 ICIR 加权组合取得 1.27%超额收益，今年以来累计超额收益 4.72%。中证 500 增强组合中，成分股内选股因子 ICIR 加权组合取得 1.53%超额收益，今年以来累计超额收益 3.57%；全市场选股因子 ICIR 加权组合取得 2.31%超额收益，今年以来累计超额收益 4.69%。

投资建议：结合 2007 年以来的风格因子表现和 2017 年以来的风格因子表现，我们检验出低估值、低波动和低换手的风格能带来较稳定的超额收益。目前，短期内市场不确定性因素还较多，带来市场风格来回切换，比如估值在高、低估值间切换，波动在高、低波动间切换，因此，我们建议在风格之外更多关注基本面类因子，在选定了暴露某个风格方向后减少切换操作。

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