口无遮拦照样铸就千亿资产

4、多数投资者都会失败并且不了解为什么失败

他认为投资者如果不能领会上面提到的那一点，而是坚信某种类型的证券一定优于其它，这类投资者一定属于他提及的具有强烈思维固性的人。这类人很多，绝大多数的投资者都属于此类，包括很多专业人士。肯·费雪说这些人有两种情况，第一种是不相信资本主义的内涵，第二种是没有清楚地领会资本主义的定价机制。

长期来看，供给比需求对证券定价更有影响力，而唯一的边际成本是承销发行费用。其它的成本都可以通过巨大的数额进行摊平，只要证券价格足够高，这些成本就几乎为零。这就意味着，一旦投资银行看到市场有超出的需求就可以为市场提供更多的供给。他们为新股的定价基本与同类股票一致。如果回顾过去30年的年均平均回报，你会发现这些回报水平并没有过大的差异。（国内市场和国外还存在很大不同，发行机制上也有极大区别）

5、英雄都已在传奇故事中

过去伟大的投资者几乎都是革新者，但也正因为他们曾经扮演了这样的角色，如果他们活在今天，所做的也会跟他们以前做作的不同。那是过去，而这是现在。过去很多的方法已经失去了使用的环境。想想英特尔，如果这家公司还在像十五年前那样制造半导体芯片，可能他现在已经破产了。所以每个人都需要继续学习、改变、适应和接受最新的事物和方法。如果不这么做，那么就老老实实在后面呆着。也许你不相信，就算本·格雷厄姆活到现在也不会一尘不变地使用他最早的方法。

6、向好运的神祈祷

在行为金融学中，最大的罪恶是积聚骄傲、逃避忏悔。骄傲的积累过程是同能力的成功以及可重复性紧密联系起来的；而逃避忏悔是与失败的不幸联系起来的。这两种基本的行为一直在人类生活中不断上演。但是在行为金融学中，这两种人类的基本行为导致自满，更容易导致缺乏足够准备的交易行为，而交易的失败又会让人感觉到不幸和挫折。要想获得好运，投资者的行为过程就应该相反，学着去逃避骄傲、积累忏悔。设想自己的成功是来源于好运，而非由能力取得，也不具有可重复性；设想自己的失败不是由于坏运气，而是由于能力的缺乏。这样从行为学上才有驱使个人不断学习和改进的动力。同时你的决定也不会因为过分的自信而出现纰漏。这样子，从行为学上衍生出的最后结果是为你的投资带来好运。

7、判断市场的时点总是很难

除开真正的熊市，一般的市场情况都会出现上涨，而在熊市试图判断市场的时点往往导致极大的成本付出。但实际进入真正的熊市时，如果能够很快判断出市场的情况并采取正确的行动能够让人保存下牛市胜利的果实。但做起来的确很难，因为刚刚经历过牛市带来的兴奋，让人回顾起几年之前在熊市中磨练出来的感觉和技能是很困难的。投资者不能做一个健忘的人，即使在牛市中也不要忘了经常回顾熊市中获得的心得和经验，在熊市中也不能忘了牛市盈利是何种感觉。

8、熊市挂牛头

熊市的真正到来，一个最明显的迹象其实是心理上的转变。因为在熊市刚开始的时候多数人的心理依然非常乐观的。这是由于在之前的牛市中，上涨幅度超过了所有人的预期，而每一次短期的调整都会被扭转过来。多数人的心中还根本没有意识到市场的大方向会从向上转变为向下。此外，牛市中，人们已经习惯于下跌之后肯定会出现更大幅度的上涨，在熊市的第一次下跌后，很多人会非常兴奋，因为他们将这视为一次非常好的买入机会。于是他们会将手中剩余的现金花掉、将所有的流动性都投入到股票中，然后等到一轮更大更快的下跌到来，他们才会意识到此前经历的下跌原来已经是熊市的开始。

要相信市场，永远让市场指引你

就在上月底，肯·费雪发表了一篇对未来市场的判断，他认为股市和经济的走势通常有6个月的时滞，股市不再下跌了，预示着不用很长的时间内，经济就会出现扭转甚至回暖。这对当前新冠疫情爆发形势下的金融市场形势很有指导意义。

全文编译如下：

你需要知道经济的真正走势吗？你有没有读过各种截然不同的媒体预测，想知道事情的结局比它们预测的好还是坏?跳过所有这些，这里有一个更好更简单的方法。

新冠疫情爆发后，政府下达了“居家隔离令”，很多机构和媒体就此造成的长期经济损失，都做出了悲观预测。而最近的经济数据也表现很差，例如极高的失业率。尽管如此，历史告诉我们借用这样的现实来预测未来毫无意义。股票市场比任何经济学家都更擅长提前平衡好的未来、坏的未来，甚至是残酷的未来。这就是它的谋生之道。

股市就像一个没有生命的天才，谙熟如何预先定价和预测未来，它在这方面知道的比你、我、Crazicus叔叔和世界上所有的诺贝尔奖得主加在一起还要多。

简单概括：你不能从经济中预测股市，但你总是可以通过股票市场来预测经济，因为只要关注长期趋势就可以了。股市不仅是一个伟大的预言家，它也一直是世界大型企业联合会（ Conference Board）领先经济指数的10个成分之一，该指数是用来预测经济的。其他9个成分时有更替，但股市一直都位列其中。这背后的原因就是，股市是目前为止最好的指标之一，虽不完美，但是最好的了。