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量化策略更新换代 五大私募机构演绎“快”字诀

张咏 2020-6-22 08:16 42人围观 策略研究


2010年以来,伴随着IT技术和金融衍生品市场的发展,量化投资作为一大投资类别在国内生根发芽并快速成长。量化私募界是量化投资的主战场,这是一个由海归顶尖基金经理和80后学霸主导的江湖。
据证券时报记者了解,国内量化私募的最新管理规模已超2000亿元,以明汯、幻方、灵均、金锝和九坤等为代表的头部格局正在逐步形成,海归和本土基金经理各领风骚。经过10年发展,量化策略从1.0版本迈向2.0甚至3.0,中高频交易成为超额收益的重要来源。

大发展!头部机构规模达400亿

“中国量化私募最近几年发展有所提速,整体管理规模大概在2000亿-3000亿元。目前体量最大的应该是明汯投资,业内的说法是其规模已经达到了400亿。”一位量化私募负责人向记者表示。

集中度提升,这样的趋势在量化私募界的确正在发生。从2010年前后的懵懂起步,到2015年因股指期货受限一度遭受挫折,再到如今,行业已有多家头部公司各具特色,这样的变化令人眼前一亮。除明汯投资外,幻方量化(九章资产)、灵均投资、金锝资产和九坤投资也被业内推崇,这5家公司可以说在业内领跑,各自的管理规模均已突破百亿。

“2019年确实是对量化比较好的年份,目前大家在量化上主要是靠价量类因子盈利,这类因子和市场波动有很大关系,市场波动大的时候往往量化产品的超额收益会比较好。从2018年四季度起,各家量化私募逐步把高频策略放到了产品里,之后可以说是遇上了非常好的行情,又把适合这类行情的策略放到产品里。去年开始,指数增强类产品增长速度很快,去年年初这类产品相对主观多头表现更好,因此得到了更多关注,整个行业增长都比较快。”明汯投资市场部董事总经理徐世骏对记者解释。

此外,业内还有一些年轻的量化私募颇具特点,比如锐天投资、致诚卓远、宽德投资等。在细分CTA领域,千象资产、思勰投资等公司同样为人熟知。

慧度资产总经理董艺婷长期研究国内资管行业,在她看来,最近2-3年国内量化私募形成了一些所谓的“头部公司”,管理规模超百亿,且市场认可度及活跃度不断提升的量化私募也纷纷涌现。这些公司与传统主观股票投资的第一梯队私募相比,规模尚不算大,尤其在考虑投资分散度和策略多样性的情况下,量化私募的规模仍有很大的提升空间。

学霸云集,三大派系各显神通

与股票多头私募掌门人以70后为主不同,量化私募行业里的负责人相对更年轻,很多创始人都是80后的理工科学霸,不少还有海外学习和工作背景。按资金募集方式区分,有人将量化管理人分为自营和资管两类。还有一种观点以方法论将量化管理人分为三大派系,一类是本土派,另两类由海归派进一步细分——挖掘因子类和统计套利(Stat Arb)类。

“以国内知名量化私募看,明汯、金锝和锐天都属于统计套利类,灵均、九坤属于挖掘因子类,本土派现在以幻方和致诚卓远为代表,不过幻方比较特别,核心团队没有海外背景,但策略上比较多元,并非传统本土派公司。”有业内人士称。

头部量化私募基本被海归背景的管理人所主导,其中一些曾供职于顶尖国际量化巨头如Citadel(城堡投资)、Millennium(千禧年基金)、World Quant(世坤投资)、Two Sigma、D.E.Shaw(德劭集团)等。

例如,2010年成立的九坤投资,创始人王琛是清华大学理论计算机博士,曾在Millennium任职;2011年成立的金锝资产,创始人任思泓1996就进入华尔街,曾担任著名量化基金摩根士丹利PDT的基金经理。

明汯投资和灵均投资都成立于2014年,两家公司的关键人物同样都是海归背景。明汯创始人裘慧明是宾西法尼亚大学物理学博士,曾在包括Millennium在内的多家海外机构任职。明汯在2018年迎来新任投资总监解环宇,北大毕业的他曾在Citadel担任量化分析师,也正是从解环宇到任起,明汯的发展开始提速。灵均投资关键人物马志宇也是国内量化投资界顶尖人物,他是斯坦福大学理工科双硕士,拥有10多年量化投研经验,曾在Millennium任职。


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原作者: 沈宁 许孝如 来自: 证券时报记者
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