为什么别人能赚百万,你却亏个不停?

六、对未实现利润和未发生损失进行管理

交易者必须确定一个未发生损失水平。亏损的交易如果超过这个水平就没有什么希望发生逆向的改变了。这个截止水平或者说是止损价格，是指每个合约可以允许的货币风险。设立止损单表明交易者已经考虑过交易的风险，并已经决定在哪个价格水平上他将退出交易。当然，如果在开始交易之前就做好这个决定是比较理想的，这样可以避免到需要行动时再进行那些没有必要的推测。

如果止损价格与入场价格的差距很大，交易者就不太可能被迫平仓，而更愿意继续交易。然而，如果到达他的止损价格，那么他要承受的资金损失的数量也是更加令人痛苦的。如果止损价格和人场价格很接近，那么损失的量就被减小了，但是交易者却有较大的可能因为随意的价格变动而被迫平仓，这又是没有必要的。

5种建立止损单的方法：

(1)视图法设置止损点；

(2)变更率止损；

(3)时间止损；

(4)货币价值止损；

(5)概率止损，基于对已经完成的盈利交易的未发生损失模式的分析。

七、管理资金：控制暴露风险

可用资本中可能遭受潜在交易损失的部分被称为“风险资本”。如果这部分的资本越大，那么暴露风险也就越大，而遭受损失的风险也就越大。

固定比例的暴露风险

隐含假设：报酬率等于1.

资金的固定比例为f = p-(1-p)

其中,p为某个交易系统成功概率。这个公式只适合成功率大于50%且报酬率为1的公式。

凯利方法

针对交易系统，有时候成功率没有很高，但是报酬率会大于1。这时可以使用凯利公式。

f = ((A+1)*p-1)/A

其中，A为报酬率，p为成功率。

固定比例的暴露风险为凯利公式A=1下的特例。

针对特定交易的最优暴露风险

该方法主要通过迭代技巧得出，假设一系列完成的交易中至少包含一个损失交易。

首先计算 一个加权过的持有期回报（HPR)。

第i个交易的HPR = 1 +[f*(-第i个交易的回报/损失最严重的交易回报)]

最后算出一个最终财富比值 (TWR),TWR为n次交易的HPR值的乘积。

TWR = HPR1 *HPR2 * ... *HPRn

然后将f = 0.1 到0.9之间的值代替 上面中算出最不同的TWR值，最后取最大的TWR值的f值作为最优f。

多种商品的综合回报

上面这个方法针对的是单一交易，考虑到多种商品的综合回报，我们先算出n中商品的几何平均回报。

Ri = [(1+Ri1)(1+Ri2)...*(1+Rin)]^(1/n)-1

比如有A、B、C三种商品。A有7笔交易,B有4笔交易，C有2笔交易。将这些交易按时间排序好，同一时期的各个商品算出Ri,然后将不同的Ri再用上面的方法算出HPRi，最后根据不同的F值得出TWR,得到最大TWR对应的那个f值即可。

八、管理资金：分配资本

单一商品交易方案的分配

当交易方案中只有一种商品，那么该种商品的最优暴露风险比例f就可被当作风险资本分配的基础。将现有的资本乘以这个最优比例f就得出了该商品的风险资本分配：

商品的风险资本分配=fX现有资本

例如，现有资本是10000美元，某种商品的最优比例f是14%，那么风险资本分配就是1400美元。但是，如果交易者希望设立每个交易投人资本的上限，那么这个上限就有可能使最优比例失效。例如，对于单个商品的最大暴露风险被限定为5%，那么这个上限就使得最优比例f(14%)失效了。

包含多种商品的交易方案的分配

如果交易者同时对一种以上的商品进行交易，那么风险资本的分配就显得特别重要。

3种在多种商品交易方案下进行风险资本分配的方法：

(1)等值风险资本分配；

等值风险资本分配就是对每种商品进行等比例的风险 资本分配。

每种商品的风险资本 = 综合暴露风险/进行交易的商品比例

这种方法假设忽略了各个商品之间的相关性和回报潜力，只是实施简单，不能达到最优配置。

(2)引进现代最优证券投资理论的最优资本分配；

现代最佳证券投资理论的基础假设是：回报与风险之间存在明确的联系。如果风险越高，那么就需要有更高的回报吸引投资者承担这样的风险。

哈利•马科维茨是第一个将风险与回报之间关系正式化的学者。马科维茨认为：在没有增加风险而又有所选择的情况下，投资者将愿意对回报比现有投资组合更高的组合进行投资。另外，在回报保持不变的情况下，投资者当然也愿意对风险比现有投资组合更低的组合进行投资。风险是通过投资组合回报的变更率来衡量的。这种变化率越大，那么与这项投资相关的风险也就越大。

(3)使用最优的f作为分配基础的单独交易分配。

该方法是将算总体暴露风险的方法用到单一商品上，得出每一个商品的最优f。