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投资的进化,就是要不断推翻以前的自己

郭炫 交易研究 2020-6-15 22:58 269110人围观



这样的基金,其实才是好基金。明星基金经理云集,未必是梦之队。而一个能够源源不断产生明星基金经理的土壤,才是真正的梦之队。


因为,持有这样的基金,你买的并不是某一个人,是它背后的整个体系,或者整个公司。这个体系有强大的研究团队、研究系统、风控体系、运营机制,从这个土壤里,能够源源不断的从研究员中,选拔和培养未来的明星基金经理。


这样的基金公司,我能数出好几家。其中,甚至有一些基金,我逢人就会推荐。这样的体系,我才敢于把它们放心的推荐给周围的朋友、亲戚、家人,而不用担心某一天突然基金经理离职,或者风格大幅转变、净值大幅下滑。


这就像,你买入阿里巴巴这家公司,其实买的并不应该是马云这个人,而应该是他背后的公司运营系统。否则,现在马云已经不在阿里任职,你是否就要把阿里抛掉?显然不是。


这样的思考逻辑,适用于基金投资,也适用于针对单个公司的价值投资。


很多时候,不同的投资体系,应该对应不同的逻辑,以及不同的生态体系。比如,如果是VC做投资,那么,公司掌舵人极为重要,人是关键的核心因素。但如果你要做的是二级价值投资、基金定投,那么,它的机制和VC的做法自然差异很大。


不要用二级的思维去做VC、PE,同样,也不要用VC、PE的思维来做二级,因为大家做的领域都属于投资,但其实赛道和方法完全不同。这就像,你让一个泌尿外科医生用他的专业知识去治疗脑外科的病人一样,不靠谱。


所以,还是那句话,重要的事情说三遍:不要教条,不要教条,不要教条。


无论买基金还是买公司,不要冲着某个明星掌舵人去买,而要多去思考背后更为核心的问题:它,到底建立了怎样的一个系统,这个系统能否保证十年二十年的长期发展?如果脱离了某个核心人物,这个系统还能否正常运营?巴菲特曾说,“要买那种傻子都可以管理的公司”,其实背后的核心意思,说的就是这个。


在投资这个领域,只有瞄准和主流逻辑不同的东西,才能获得真正的阿尔法。


对FOF这个领域,经过这几年的磨砺,直到现在,也才有了一些更深的想法:


一是,所有基金公司,本质上都应该是FOF公司。


二是,一家基金公司,它要做的核心,是搭建一个体系,让这个体系能够源源不断的筛选出有潜力的研究员,并且让他成为基金经理。


三是,做FOF有两种,一种是战术FOF,一种是战略FOF。


把自己的钱投给外部子基金,这只是战术FOF。而自己搭建一个投研体系,让这个投研体系能够持续不断的进化出各种不同风格的基金经理,这是战略FOF。显然,后一种更难。


四是,不要再说”投资是需要天赋的“这种话。


这种话我已经听过了太多次,又是一个流传极广的教条,我听这种话已经把耳朵听出了老茧。的确,极致的投资大师、宏观研究、策略研究,确实需要天赋,但我们认为:


价值投资并不是明星基金经理的特权,也并不是他们刚出娘胎就会的东西。


王侯将相,宁有种乎。只要一个具备基础财务功底的普通人,身体力行的学习价值投资的世界观,愿意按照一些基础的规则和逻辑去思考,他仍然可以把自己的资金管理的很好。虽然不可能达到明星基金经理、巴菲特、彼得林奇、约翰邓普顿爵士这样的大师水平,但至少,他能够管理好自己的资金,做好自己的资产理财。


即便做不到这些,他也至少能够知道,自己的钱应该交给谁、交给什么样的公司来管理。



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