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与头部私募机构交流有感

张咏 量化基金 2020-6-7 22:31 18418 人围观

本文选自投行某小白  林上金 

干投行要保持对新鲜事物的好奇心,干投行要有一个顶级金融机构的朋友圈。近期,与部分一级股权市场的头部私募机构进行了交流,颇有启发,现总结其中宏观观点部分以飨读者。
 
1、看好中国市场
 
第一、中美贸易战坚定了中国自主发展硬科技的决心,看好未来高端制造和硬科技领域的机会,看好中国未来的转型;第二、受经济下行、中美贸易战和新冠疫情影响,中国经济步入低谷,此时是配置股权投资的绝佳时机;第三、近期证监会**了不少新政,证券法修订、科创板设立、注册制和再融资新政等,资本市场迎来政策红利,同样有利于股权投资市场的长远发展;第四、从以往全球投资经历看,在当前世界,已经很难想象一个伟大的企业没有中国元素,中国市场已经融入全球市场,中国供应链亦已嵌入全球供应链。
 
综上,尽管整体经济形势严峻,但结构性新增机会依然不少。
 
2、存量领域机会
 
在存量领域同样存在很多机会,主要体现在资源配置的效率还有极大提升空间。例如,经济下行带来产业整合,由此所产生的并购和重组机会;国内企业在全球产业链布局带来的境外投资机会;随着很多创业一代的老去,很多家族企业渴望规范化转型的机会。
 
另一方面,很多头部私募机构的管理基金规模不断扩大,以往可能20-40亿的基金规模已经算很大了,现在很多基金募资规模已经增长到大几十亿以至上百亿,如此大的股权基金规模必然不满足于VC和PE小金额的投资机会,股权并购甚至控股权并购已经在深入发展,从而推动中国资源配置效率的进一步提高。
 
3、从to C到to B
 
过去to C存在很多伟大的机会,滴滴、美团、抖音等等,这些C端产品都有共性:爆发式增长和拥有巨量用户。但现在这样的机会已经几乎不会再有,to C的整体机会慢慢变少,to B则迎来发展的黄金时代。
 
从国外经验看,美国高估值的to B企业很多,同时美国的to B基本占科技业一半,但中国的to B却极为滞后,如果美国企业的需求和中国一致,那么中国to B领域肯定存在很大空间;其次,随着中国整体经济增速的放缓,很多企业必然从抢新增市场转为抢存量市场,而抢存量市场的关键就是效率的提高以及成本的降低,未来围绕企业服务和供应链效率必然存在很多机会;最后,很多头部基金管理人在投向上关于to C的篇幅大幅压缩,甚至没有,庞大资金开始向to B涌,钱往哪里走,最后人和资源就必然跟向哪里。
 
4、关注领域
 
对于很多头部私募机构来说,他们都追求对所有领域全覆盖,力求不放过任何一个未来潜在的爆点。当然,在重点关注具体领域上大家有所差别,不过大致方向还是比较一致。
 
总体来看,大家都重点关注:前沿科技(如人工智能、智能硬件和半导体芯片等),企业服务和云计算,围绕大消费领域的消费升级和新零售,围绕大健康领域的生物技术、创新药和医疗器械等,围绕绿色经济领域的新能源技术和新材料等。
 
5、对人的挖掘
 
某投资界大佬说,投公司就是投人,投资最大的风控是选人。是的,股权投资的核心就在于人,股权投资最大的贡献也在于对优秀人才潜能的挖掘,这体现在从VC到PE再到并购的很多方面。
 
对于并购交易,很多公司在原有老人的带领下暮气沉沉,缺乏野心,但很多青壮年想继续奋斗更上一层,因此可以发挥私募股权在并购上的专业性,让老人套现离场,更多发挥青壮年的潜力和积极性,在大家都满意的同时帮助公司更进一步发展。

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