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阻力支撑相对强度（RSRS）择时及行业轮动 —— 技术择时系列报告之二 在《基于阻力支撑相对强度（RSRS）的市场择时——技术择时系列报告之一》中，我们提出了利用最高价、最低价序列的相对强弱来动态刻画市场的阻力位与支撑位，并以日线频率在沪深 300 指数等指数上进行了择时应用。本文将延续第一篇报告的思路，一方面对 RSRS 指标在不同频率数据上进行择时应用，并给出合适的参数范围，另一方面将 RSRS 指标应用在行业指数上，开发了基于 RSRS 指标的行业轮动模型。 RSRS 指标原理及构建：有别于传统中对于阻力位与支撑位的定值应用，我们从变量的角度探索它们对于未来市场涨跌预测性的价值。通过定义阻力支撑相对强度的概念，我们设计出对未来市场收益有显著预测性的技术指标。RSRS 右偏标准分指标与市场未来 2 周收益率的相关系数高达 75%。 RSRS 指标择时频率建议：整体来看，频率越高，择时信号越多，策略年化收益率越高，胜率逐步下降，最大回撤逐渐增加。分行情阶段来看，趋势行情下 30 分钟线择时效果最佳，震荡行情则日线择时效果最佳。 RSRS 指标择时参数选择：计算 RSRS 指标时，拟合方程样本数量的选择更重要，频率越高，择时策略对参数（N、M、S）的敏感性越高。从不同频率使用的历史信息长度来看，RSRS 指标可能存在适用的频率上限，大致在 30 分钟左右。 RSRS 指标行业轮动模型：与市场指数择时不同的是，行业轮动模型不需要判断行业指数的多空信号，只需要比较行业之间的相对排序。以每月调仓，选择排名最靠前的 3 个行业，等权构建的行业轮动模型年化收益 31.54%，sharp 比率为 0.959，最大回撤为 69.78%。相对全行业等权基准的年化超额收益为 10.45%，12 年中有 9 年均跑赢基准，年胜率达 75%。 RSRS 择时观点及行业配置建议：鉴于目前市场处于震荡行情中，我们主要参考日线的择时观点：上证综指、创业板指目前处于空仓状态，沪深 300、中证 500 处于持仓状态。根据 RSRS 行业轮动模型，6 月建议配置的行业为：轻工制造、食品饮料、农林牧渔。 目 录1、阻力支撑相对强度原理及 RSRS 指标构建
2、 RSRS 指标在不同频率上的择时应用
2.1、择时频率：根据行情特征选择合适的频率
2.2、参数选择：高频择时对参数敏感性更高
3、基于 RSRS 指标的行业轮动模型
4、结论与投资建议 图目录
图 1：沪深 300 指数走势示例
图 2：最高价最低价序列回归示例
图 3：RSRS 指标及开平仓时点对应沪深 300 指数走势示例
图 4：不同频率上 RSRS 指标择时策略净值比较
图 5：双边 0.1%成本下不同频率上 RSRS 指标择时策略净值比较
图 6：5 分钟线 RSRS 指标参数敏感性测试
图 7：30 分钟线 RSRS 指标参数敏感性测试
图 8：小时线 RSRS 指标参数敏感性测试
图 9：日线 RSRS 指标参数敏感性测试
图 10：不同频率下 RSRS 策略净值对参数 S 的敏感性分析
图 11：不同参数（N，M）的策略年化收益率对比
图 12：不同参数（K，D）的行业轮动策略年化收益率
图 13：基于 RSRS 指标的行业轮动策略表现（2006.01.01——2017.04.30）
图 14：RSRS 行业轮动策略在 D=0 时的换手率（K=3,4,5） 表目录
表 1：不同市场状态下阻力支撑相对强弱的含义
表 2：不同频率上 RSRS 指标择时策略的统计指标（2014.08.14-2017.05.31）
表 3：双边 0.1%成本下不同频率上 RSRS 指标择时策略的统计指标（2014.08.14-2017.05.31）
表 4：趋势行情中不同频率下 RSRS 指标策略在沪深 300 上的统计表现（2014.08.14-2016.02.01）
表 5：震荡行情中不同频率下 RSRS 指标策略在沪深 300 上的统计表现（2016.02.01-2017.05.31）
表 6：不同参数（N、M）下策略年化收益率
表 7：不同参数（N、M）下策略波动率
表 8：不同参数（N、M）下策略 sharp 比率
表 9：不同参数（N、M）下策略最大回撤
表 10：不同参数（K、D）下策略年化收益率
表 11：不同参数（K、D）下策略年化波动率
表 12：不同参数（K、D）下策略 sharp 比率
表 13：不同参数（K、D）下策略最大回撤
表 14：RSRS 行业轮动策略分年度表现及评价指标
表 15：主要指数择时观点一览
表 16：RSRS 行业轮动策略近一年每月配置明细
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